چکیده:
در این مقاله، وجود پاداش ریسک(تفاوت بین قیمت آتی ها و قیمت نقدی مورد انتظار) در بازار آتی های نفت خام آمریکا طی دوره ۱۹۸۹:۰۱ تا ۲۰۱۲:۱۱ بررسی شده است و پس از آن تغییرپذیر بودن پاداش ریسک در طول زمان توضیح داده است. همچنین با استفاده از مدل های خودرگرسیون برداری بیزین(BVAR) و خودرگرسیون برداری(VAR)، پاداش ریسک در افق های زمانی مختلف در بازار آتی های نفت خام آمریکا پیش بینی می شود. نتایج تحقیق نشان می دهد که در سطح معناداری ۱۰ درصد در تمامی افق های زمانی (یک ماهه، دو ماهه، سه ماهه و چهار ماهه) وجود پاداش ریسک در بازار آتی های نفت خام آمریکا تایید می شود و از طرفی دیگر، با توجه به مقایسه RMSEمدل های مختلف BVAR و VAR، بهتر بودن پیش بینی های پاداش ریسک توسط مدل های BVAR نسبت به مدل های VAR تایید می شود.
خلاصه ماشینی:
"نتایج تحقیق نشان میدهد که در سطح معنـاداری ١٠ درصـد در تمـامی افـق هـای زمـانی (یـک ماهه ، دو ماهه ، سه ماهه و چهار ماهه ) وجود پاداش ریسک در بازار آتی های نفت خام آمریکـا تایید میشود و از طرفی دیگر، با توجه به مقایسه RMSE مدلهای مختلـف BVAR و VAR ، حاکی از مناسب بودن پیش بینیهای پاداش ریسک توسط مدلهای BVAR نسبت به مـدلهـای VAR است .
لـذا در ایـن پـژوهش روابـط قیمـت هـای نفـت خـام در بازارهای نقدی و آتیها و وجود پاداش ریسک در بازار آتی های نفت خام مورد بررسـی قـرار خواهد گرفـت و در انتهـا بـه پـیش بینـی پـاداش ریسـک در قالـب دو مـدل VAR٢ و BVAR٣ پرداخته خواهد شد.
مدل خودرگرسـیون بـرداری کـه بـا اسـتفاده از روش بیـزین برای پاداش ریسک در افق های زمانی مختلف تخمین زده خواهد شـد بـه طـور کلـی بصـورت معادله (١٠) است : K E=F+∑IL3HIEI+J (10) که در آن F یک بردار١×M از ثابت هـا، E یـک بـردار ١×M از M متغیـر مـدل (پـاداش ریسک ، نرخ بهره بین بانکی، ذخایر نفـت خـام و موقعیـت خـالص سـفته بـازی) و HP مـاتریس M×M از ضرایب است ."