چکیده:
یکی از ابزارهایی که بنگاه های اقتصادی میتوانند از آن برای مدیریت ریسک ناشی از نوسان قیمت ها استفاده نمایند قراردادهای آتی میباشند. دراین بازارها عده ای به دنبال کاهش ریسک خود هستند وعده دیگری ریسک پذیرند که معمولا همان سفته بازها میباشند. حضور سفته بازان در بازار قراردادهای آتی علاوه بر این که یک مکانیسم انتقال ریسک ایجاد مینماید، به افزایش نقدشوندگی بازار نیز کمک خواهد نمود. ولی از سوی دیگر فعالیت افراطی این گروه باعث ایجاد اختلال در برخی از بازارها میگردد لذا میتوان با استفده از تغییر وجه تضمین ، فعالیت سفته بازان در بازار قراردادهای آتی را کنترل کرد. در این مقاله با استفده مدل گارچ چند متغیره به این نتیجه رسیدیم که افزایش وجه تضمین باعث کاهش موقعیت های تعهدی همه ی گروه های معاملاتی شامل سفته بازان و پوشش دهندگان ریسک در قراردادهای آتی سکه ی بهار آزادی میشود، اما سفته بازان نسبت به پوشش دهندگان ریسک حساس تر میباشند.
خلاصه ماشینی:
"حال به بررسی رفتار سفته بازها و پوشش دهنده گان ریسک در بازه باند مدت (٢٠ روزه ) میپردازیم : تاثیر تغییر در وجه تضمین و بازده قیمت بر روی حجم معاملات در بازه ی ٢٠ روزه برای پوشش دهنده گان ریسک : حال به برآورد مدل (٥) می پردازیم که خروجی آن به قرار جدول زیر می باشد: (جدول ٤)آزمون مدل / نتایج تحلیل برآورد مدل همانطور که در برآورهای انجام شده دیده میشود نشان میدهد که به جز متغیرهای و بقیه متغیرهای مدل قابل قبول هستند زیرا در تمامی آنها فرض H٠ مبنی بر عدم ارتباط متغیر مستقل با متغیر وابسته در تک تک آنها رد میشود زیرا آماره محاسباتی از آماره جدول بیشتر میباشد و در بازه ٩٥% رد کردن فرض گفته شده با حداقل خطا می باشد ولی این مهم برای متغیرهای و برقرار نمی باشد.
تاثیر تغییر در وجه تضمین و بازده قیمت بر روی حجم معاملات در بازه ی ٢٠ روزه برای سفته بازان : حال به برآورد مدل (٥) می پردازیم که خروجی آن به قرار جدول زیر می باشد: (جدول ٥) برآورد مدل اصلی / نتایج تحلیل برآورد مدل همانطور که در برآورهای انجام شده دیده میشود نشان میدهد که به جز متغیرهای و و بقیه متغیرهای مدل قابل قبول هستند زیرا در تمامی آنها فرض H٠ مبنی بر عدم ارتباط متغیر مستقل با متغیر وابسته در تک تک آنها رد میشود زیرا آماره محاسباتی از آماره جدول بیشتر می باشد و در بازه ٩٥% رد کردن فرض گفته شده با حداقل خطا می باشد ولی این مهم برای متغیرهای و و برقرار نمی باشد و نشان می دهد که تغییر در نرخ بهره در رفتار سفته بازها در بازه زمانی ٢٠ روزه در صورت تغییر وجه تضمین اثرگذار نبوده است ."