چکیده:
بررسی هزینه های نمایندگی و تاثیر آن بر عملکرد شرکتها و تصمیمات سرمایه گذاران حائز اهمیت فراوانی می باشد. هدف اصلی این پژوهش، ارزیابی تأثیرهزینه های نمایندگی بر سرعت انعکاس اطلاعات در قیمت سهام میباشد. برای اندازهگیری هزینههای نمایندگی از سه شاخص نسبت هزینههای عملیاتی به فروش، نسبت گردش داراییها و تعامل بین فرصتهای رشد و جریانهای نقدی آزاد استفادهشده و برای اندازهگیری سرعت تعدیل قیمت سهام از روش هاو و موسکوویتنزاستفادهشده است. جامعه آماری این پژوهش، شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران میباشد. دادههای موردمطالعه این پژوهش شامل 130 شرکت بوده و برای سالهای 1388تا 1394تحلیل گردیدهاند روش پژوهش از نوع همبستگی و علّی پس رویدادی و روش آزمون فرضیهها، آزمون همبستگی و رگرسیون است. نتایج نشانگر آن است که نسبت هزینههای عملیاتی به فروش تأثیرمعنیداری بر سرعت تعدیل قیمت سهام دارد. همچنین، تاثیر معنی دار نسبت گردش دارایی ها و تعامل بین فرصت های رشد و جریان های نقدی آزاد بر سرعت تعدیل قیمت سهام مشاهده نگردید.
The investigation of the effects of agency costs on the firms’ performance and investors’ decision is very important. The purpose of this study is to evaluate the effect of agency costs on the speediness of stock price adjustment. To measure the agency costs، three variables of the ratios of operating costs to sales، asset turnover، and the interaction between growth opportunities and free cash flows were used and to measure the speed of stock price adjustment، Hou and Moskowitz method was applied. The population of this research consists of firms listed in Tehran Stock Exchange. The study used data from the years 2008 to 2014 for 130 companies. To analyze the data and test the hypothesis، correlation and regression method is used. The results indicate that the ratio of operating costs to sales significantly affect the speed of stock price adjustment. However، no significant effect of the asset turnover and the interaction between growth opportunities and free cash flows on the speediness of stock price adjustment was seen.
خلاصه ماشینی:
/ / راهبرد مديريت مالي دانشگاه الزهرا (س ) دانشکده علوم اجتماعي و اقتصادي سال پنجم ، شماره نوزدهم / زمستان ١٣٩٦ تاريخ دريافت :١٣٩٦/٠٦/٢٩ صص ٤٤-٢٥ تاريخ تصويب : ١٣٩٦/٠٩/١٤ بررسي تاثير هزينه هاي نمايندگي بر سرعت تعديل قيمت سهام : شواهدي از بورس اوراق بهادار تهران 12 6 علي اصغر زماني ،٣ علي اصغر انواري رستمي،٤ دکتر يونس بادآور نهندي ٥و علي سعيدي چکيده بررسي هزينه هاي نمايندگي و تأثير آن بر عملکرد شرکت ها و تصميمات سرمايه گذاران حائز اهميت فراواني مي باشد.
براي اندازه گيري هزينه هاي نمايندگي از سه شاخص نسبت هزينه هاي عملياتي به فروش ، نسبت گردش داراييها و تعامل بين فرصت هاي رشد و جريان هاي نقدي آزاد استفاده شده و براي اندازه گيري سرعت تعديل قيمت سهام از روش هاو و موسکوويتنز استفاده شده است .
نتايج حاصل از آزمون فرضيه فرعي اول نشان مي دهد که معيار اول هزينه هاي نمايندگي (نسبت هزينه هاي عملياتي به فروش ) بر سرعت انعکاس اطلاعات در قيمت سهام تأثير منفي و معني داري دارد.
نتايج حاصل از آزمون فرضيه فرعي دوم و سوم نشان مي دهد که دو معيار هزينه هاي نمايندگي (نسبت گردش داراييها و تعامل بين فرصت هاي رشد و جريان هاي نقدي آزاد) بر سرعت تعديل قيمت سهام تأثير معني داري ندارند.
(2016) Impacts of Agency Cost on investment behavior, The Financial Accounting and Auditing Researches, 8(32): 139-170.
(2015) Impacts of Agency Costs on the Performance Evaluation Measures: Structural Equation Modeling Approach, Journal of Financial Accounting, 7(27): 77-101.