چکیده:
یکی از اهداف اصلی دولتها در اجرای خصوصیسازی در کنار اهدافی همچون افزایش درآمد و ارتقا کارایی اقتصادی، توسعه بازارهای سهام است. در این مطالعه با استفاده از تکنیک بای و پرون[1] بروز شکست ساختاری[2] در متغیر نقدشوندگی به عنوان یکی از نشانههای عمق بازار سهام، رصد میشود. نتجه مدل از وجود حداقل دو شکست ساختاری اثربخش و معتبر حکایت میکند و نشان میدهد که در بسیاری از رخدادهای مرتبط، اجرای خصوصیسازی به افزایش نقدشوندگی بازار به عنوان یکی از اصول توسعه یافتگی بازارها منجر گردیده و بازار سهام را عمق بخشیده است. از این امر میتوان به نوعی این نتیجهگیری را داشت که ظرفیت نهادی کشور بواسطه تغییرات نهادی و تشکیل کمیتهها و شوراهای لازم در فرآیند واگذاریها ارتقا یافته و اثرات آن در بلندمدت بر تغییر عمق آن نیز نمایان شده است. همچنین با استفاده از روش MRS-GARCH مشخص شد که خصوصیسازی بر پیدایش تغییر رژیم در متغیر بازده شاخص بورس اوراق بهادار در طول برنامه های سوم، چهارم و پنجم توسعه در قالب مدلهای پویا اثرگذار بوده است.
One of the main goals of governments in privatization implementation, along with goals such as increasing revenues and improving economic efficiency, is the development of stock markets. In this study, using the Bay and Peron technique, structural break is observed in the liquidity variable as one of the signs of the stock market depth. The model implies the existence of at least two effective and valid structural breaks and shows that in many related events, the implementation of privatization led to increased market liquidity as one of the principles of market development and led to a stock market has more depth. Also, using the MRS-GARCH method, it was determined that privatization on the emergence of regime change in the yield variables of stock market index has affected the duration of the third, fourth and fifth development plans in the form of dynamic models.
خلاصه ماشینی:
آنچه مسلم است و در تمامي تجربه هاي خصوصيسازي کشورهاي مختلـف نيـز مشـاهده ميشود هر يک از کشورهايي که خصوصيسازي را اجرا نموده اند عليـرغم آنکـه اهـداف متفـاوتي از اين مهم داشته اند اما يک سري اهداف مشترک به شرح ذيل از سـوي آنهـا دنبـال و حاصـل شـده است : کاهش حوزه فعاليت مستقيم دولت در اقتصاد 54 افزايش ظرفيت کارآفريني و سطح کارايي بنگاه هاي اقتصادي توسعه بازارهاي سرمايه داخلي کسب درآمد براي دولت به منظور پوشش دادن هزينه هاي بودجه اي افزايش مشارکت مردم در امور اقتصادي و تصميم گيري و توزيع مناسب درآمدها ايجاد زمينه هاي رشد خلاقيت براي فراهم نمودن زمينه هاي ارتقاي توان توليدي اقتصاد کشور تخصيص مطلوب تر منابع کشور بر اساس عملکرد بازار تأمين منابع سرمايه اي براي اقتصاد و ايجاد تعادل بين پس انداز و سرمايه گذاري افزايش بهره وري نيروي کار متناسب با درصد سهام واگذار شده کاهش بيثباتيهاي اقتصادي از جمله نرخ تورم و افزايش انگيزه سرمايه گذاران متناسب با آن افزايش جذب سرمايه گذاران و شرکت هاي خارجي و افزايش عمق بازار سهام کاهش هزينه انجام معاملات و مکانيزم پرداخت بدهي و تسويه حساب بواسطه توسعه بازار سهام با توجه به اهميت موضوع خصوصيسازي در اين مطالعه سعي ميشود با استفاده از مدل هايي موسوم به مدل مارکوف سوييچينگ بررسي شود که آيا در تاريخ هاي مهم اجرايي شدن خصوصي - سازي اثرگذاري معنيداري بر تغيير رژيم هاي احتمالي در سري زماني شاخص کل بورس اوراق بهادار صورت گرفته است يا خير؟ در واقع اين مطالعه در تلاش است تا با رويکردي نوين پلي مابين بازار سهام و خصوصيسازي برقرار کند که همواره نقش و ارتباط دوطرفه آنها در موفقيت هر يک ، مورد بي مهري محققان قرار گرفته است و به نظر ميرسد زمينه هاي گسترده اي براي گسترش مطالعات علمي در اين حوزه وجود دارد.