چکیده:
در این تحقیق تاثیر گذاری میزان عدم تقارن اطلاعاتی بر پویایی روابط حجم معاملات و بازده سهام برای معاملات با اندازه کوچک ، متوسط و بزرگ در بورس اوراق بهادار تهران از آذر ماه 1387 تا آذر ماه 1390 برای معاملات سهام 170 شرکت بررسی شده است. در این تحقیق شکاف بین قیمت پیشنهادی خرید و فروش به عنوان شاخص عدم تقارن اطلاعاتی در نظر گرفته شده است. همچنین در این تحقیق از داده های روزانه حجم معاملات ، بازده سهام و عدم تقارن اطلاعاتی در طول دوره تحقیق استفاده شده و از مدل رگرسیون برای آزمون داده ها استفاده گردیده است. نتایج تحقیق نشان داد که در طول دوره تحقیق ، رابطه معنا دار و منفی بین عدم تقارن اطلاعاتی و پویایی روابط بین حجم معاملات و بازده سهام در معاملات با اندازه
بزرگ وجود دارد و روابط مذکور در معاملات با اندازه کوچک و متوسط منفی و بی معنی است. این نتیجه نشان می دهد که معمولا معاملات آگاهانه در سطح معاملات با اندازه بزرگ انجام می شود و معاملات در سطح با اندازه کوچک و متوسط نا آگاهانه است
خلاصه ماشینی:
بر اساس تحقیقات لورنت(2001) و یانگ سان، هو هان دانگ و سینک از دانشگاه دیکن استرالیا (2010)در مرحله بعد براي اثبات موارد مذكور و فرآيند اول تحقيق مبني بر بررسي ميزان اثرگذاري عدم تقارن اطلاعاتي (ORDBAi) به پويايي رابطه بين حجم معاملات و بازدهي سهام (ضريب C2i در معادله شماره 1) مقدار و شدت همبستگی بین عدم تقارن اطلاعات و ضریب C2 بدست آمده از مدل بالا (مدل شماره 1)که همان عامل رابطه پویای حجم و بازده معاملات است را طبق مدل زیر از سهام هر یک از شرکتهای نمونه رگرسیون می گیریم: (2) C2i = β0i + β1i * ORDBAi + errori,t C2i : متغییر وابسته مدل فوق می باشد که به شرح توضیحات بالا جهت آزمون ارتباط آن با عدم تقارن اطلاعاتی استفاده شده است.
) C2i = β0i + β1i * ORDBAi + errori,t :C2i متغییر وابسته مدل فوق می باشد که به شرح توضیحات بالا جهت آزمون ارتباط آن با عدم تقارن اطلاعاتی استفاده شده است که در واقع همان ضریب متغیررابطه حجم و بازده در معاملات با اندازه کوچک در مدل است.
فرضيه سوم : با توجه به نتايج حاصل از تجزيه و تحليل آزمون ها و رگرسيون هاي مربوطه، ارتباط معكوس و غيرمعناداري بين ميزان تغييرات عدم تقارن اطلاعات و رابطه پوياي حجم و بازده سهام در معاملات با اندازه متوسط و در نتيجه بازدهي روزهاي آتي شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد.