خلاصه ماشینی:
""به این ترتیب فاما-مکبث با به کارگیری دادههای ماهانه در انجام رگرسیون مرحله دوم و سپس استفاده از متوسط پاداش ریسک تخمین زده شده در طول زمان، اصلاحاتی به وجود آوردند که به آنها اجازه داد به طور مستقیم نوع CAPM بدون بتا را آزمون نمایند.
تفاوت در این است که بتای مدل CCAPM برعکس[مدل سنتی]با توجه به ثروت کل بازار تعیین نمیگردد، بلکه با توجه به یک جریان مصرف کل اندازهگیری میشود؛همان طور که بریدن گفته است:"هرچه بتای یک سهم با توجه به مصرف بزرگتر باشد، بازدهی مورد انتظار تعادلیاش نیز بیشتر خواهد بود.
کاکس،اینگرسول،و راس در مقاله دوم خود در سال 5891 که جزء مقالات مربوط به تعادل عمومی قلمداد میشود،عنوان میکنند که"گرچه تمرکز تحلیلهای مدرن و التقاطی در خصوص ساختار زمانی[نرخ بهره]به منظور توضیح و آزمون ساختار زمانی اضافه پاداشها34مطلوبست،اما در این رویکرد دو مشکل اساسی وجود دارد: اول اینکه،ما نیازمند فهم بهتر اجزاء تعیینکننده ساختار اضافه پاداشها هستیم.
"اگر مدل مبتنی بر عامل در واقعیت صحیح باشد و از طرف دیگر داراییها حاوی ریسک مخصوص به خود نباشند،آنگاه قانون ارزش واحد عنوان میدارد که بازدهی مورد انتظار هردارایی رابطه خطی با بازدهی مورد انتظار سایر داراییها دارد74در غیر این صورت سفتهبازان قادر خواهند بود که از استراتژی کوتاه- بلند84استفاده نموده و بدون هیچ هزینه اولیه،یک سود بدون ریسک به دست آورند.
به عبارت دیگر میتوان رابطه Ri-E?ajrj,i*j برای دارایی i در نظر گرفت چرا که فرض بر آن است که داراییها فاقد ریسک مخصوص به خود(ریسک غیر سیستماتیک)بوده و لذا بازده مورد انتظار ایشان در رابطه با عوامل مشترکی که بر همه داراییها اثر میگذارد تعیین میشود."