چکیده:
بررسی نقش کیفیت گزارشگری مالی در کاهش تاثیر منفی سیاستهای تقسیم سود سهام بر تصمیمات سرمایهگذاری است. در راستای این هدف، تعداد 130 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب شدهاند. روش پژوهش، از لحاظ هدف کاربردی و از نوع تحقیقهای همبستگی است جهت آزمون فرضیهها از مدل رگرسیون خطی چندگانه تلفیقی استفاده شده است. این پژوهش به دنبال پاسخی برای این پرسشها است که آیا تاثیر منفی سود نقدی سهام بر سرمایهگذاری شرکتهایی که بخش عمدهای از ارزش شرکت، حاصل از فرصتهای رشد میباشد، شدیدتر است؟ آیا کیفیت گزارشگری مالی موجب کاهش تاثیر منفی سود نقدی سهام بر سرمایهگذاری میگردد؟ جهت اندازهگیری کیفیت گزارشگری مالی از مدل تعدیل شده دیچاو ودیچو (2002) توسط مک نیکلز (2002) استفاده شده است که مشابه تحقیق انجام شده توسط رامالین جیگودا و سان وانگ (2013) میباشد. یافتههای پژوهش نشان میدهد که تاثیر منفی سود نقدی سهام بر سرمایهگذاری شرکتهایی که بخش عمدهای از ارزش شرکت، حاصل از فرصتهای رشد میباشد، شدیدتر است. اما کیفیت گزارشگری مالی موجب کاهش تاثیر منفی سود نقدی سهام بر سرمایهگذاری نمیشود.
The main goal of this study is to examine the effect of financial reporting quality in reducing the negative impact of dividend policies on the investment decisions. To this end, 130 companies listed in Tehran Stock Exchange were selected. This correlational research is applied in terms of objective. To test the hypotheses, the combined linear multiple regression model was used. Assumptions of this study are as follows: 1) The negative impact of dividend on investment is stronger for firms that a significant portion of their value is the result of growth opportunities. 2) The quality of financial reporting will reduce the negative impact of dividends on investments. To measure the quality of financial reporting, the Dechow and Dichev (2002) model adjusted by McNichols (2002) was used which is similar to the study by Ramalingegowda and San Wang (2013). The Research results indicate that, dividend has a negative effect on investment is stronger for firms that a significant portion of their value is the result of growth opportunities. But, financial reporting quality will not reduce the negative effect of dividend on investment
خلاصه ماشینی:
جدول ١- آمار توصيفي متغيرهاي پژوهش در شرکت هاي نمونه تعداد بيشترين کمترين انحراف ضريب متغير علامت ميانگين ميانه چولگي مشاهدات مقدار مقدار معيار کشيدگي نسبت مجموع داراييهاي ثابت مشهود، نامشهود و 3/751 0/601 0/573 -0/768 2/119 0/127 0/182 1040 INVESTMENT ساير داراييهاي بلندمدت به کل داراييها سود نقدي سهام 12/474 2/432 0/120 0/000 0/978 0/068 0/103 1040 DIV اندازه شرکت 0/707 1/418 9/880 18/775 13/515 13/646 1040 SIZE 4/073 نوسانات جريان نقدي 20/121 -2/980 6/164 -6/781 9/711 -0/005 0/170 1040 SDCFO نوسانات فروش 163/948 9/887 0/570 -0/931 6/902 0/171 0/236 1040 SDSALE تغييراتسرمايه گذاري SDINVEST 318/720 16/356 2/799 -1/000 6/851 0/034 0/377 1040 شاخص کيوتوبين 42/348 4/416 0/781 0/489 12/043 1/285 1/496 1040 Q_TOBIN نسبت ارزش ناخالص اموال ، 3/831 1/070 0/180 0/000 0/892 0/208 0/252 1040 SDPPE ماشين آلات و تجهيزات اهرم مالي 26/730 2/879 0/234 0/065 0/980 0/631 0/629 1040 LEV نسبت جريان وجه نقد 240/242 11/421 0/324 -0/775 7/625 0/141 0/189 1040 CFOP عمر شرکت 3/829 -1/126 0/448 1/609 4/127 3/637 3/478 1040 AGE چرخه عملياتي 22/194 -2/398 0/912 -4/100 9/707 5/263 5/169 1040 CYCLE نسبت نقدينگي CASHHOLD 21/620 3/289 0/042 0/000 0/460 0/027 0/039 1040 نرخ بازده داراييها 62/454 4/399 0/178 -1/451 0/745 0/106 0/123 1040 ROA تغييرات سود پرداخت شده _DIVIDSHENADR_EPER١٠٤٠ ٠/٢٢١ ٠/٠٠٠ ٢/٠٠٠٠ ١/٠٠٠- ١/٥٦٦ ٧/٥٤٥ ٧٨/٤٢٨ ٥٢٠ سال ـ شرکت داراي کيفيت گزارشگري ٥٢٠ سال ـ شرکت داراي کيفيت گزارشگري کيفيت گزارشگري مالي RQ مالي بالا مالي پايين ريسک ورشکستگي Bancrupt Risk ٦٤٩ سال ـ شرکت فاقد ريسک ورشکستگي ٣٩١ سال ـ شرکت داراي ريسک ورشکستگي شاخص سود و زيان Loss ٩٤٢ شرکت سود ده ٩٨ شرکت زيان ده منبع : يافته هاي پژوهشگر پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٠/ زمستان ١٣٩٧ براي آزمون فرضيه هاي پژوهش از روش ترکيب داده هاي تلفيقي استفاده مي شود، زيرا متغير وابسته پژوهش کمي و نرمال مي باشد، بنابراين بايد از روش هاي آماري پارامتريک مانند رگرسيون پولد٢٤ يا پانلي ٢٥ استفاده شود.