چکیده:
مقاله حاضر با هدف بررسی تاثیر توانایی مدیریتی بر ریسک سقوط قیمت سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است. برای دست یابی به هدف مذکور، یک فرضیه تدوین و نمونهای متشکل از 119 شرکت به روش حذف سیستماتیک از بین شرکتهای پذیرفته شده در بورش اوراق بهادار تهران انتخاب گردید. برای آزمون فرضیه پژوهش از روش گشتاورهای تعمیم یافته (GMM) و شیوه دادههای ترکیبی استفاده شده است. به منظور اندازه گیری توانایی مدیریتی از مدل دمرجیان و همکاران (2012) و برای اندازه گیری ریسک سقوط قیمت سهام از دو معیار استفاده شده در پژوهش حبیب (2014) استفاده شده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه پژوهش با استفاده از دو معیار چولگی منفی و نوسانهای پائین به بالا گویای آن است که مدیران توانا تاثیر مثبت و معناداری بر ریسک سقوط قیمت سهام دارند. در واقع این مدیران از طریق دستکاری کیفیت گزارشگری مالی بر ریسک سقوط قیمت سهام تاثیر مثبت و معناداری دارند.
The purpose of this study is investigate the effect of managerial ability on stock price crash risk. To attain the mentioned purpose,one hypothesis were developed and a sample 119 firms was selected by systematic elimination method from the companies listed in Tehran stock exchange. In order to measure managerial ability Demerjian and et all(2012) model and to measure stock price crash risk, two measure of research Habib(2014) were used. Also, to estimate research, Generalized Method of Moments and panel data were used. Resualts of estimating research models using two measure negative skewness of firm return and down to up volatility showed that competent managers through manipulate financial reporting quality on have a positive and significant impact on stock price crash risk.
خلاصه ماشینی:
با توجه به مطالبي که بيان شد هدف اصلي پژوهش حاضر بررسي اين موضوع است که آيـا توانـايي مديريتي بر ريسک سقوط قيمت سهام تأثير دارد؟ ٢- مباني نظري و پيشينه پژوهش يکي از منابع عمده اطلاعاتي مورد استفاده فعالان بازار سـرمايه ، گـزارش هـاي مـالي منتشـر از جانب شرکت ها ميباشد که به صورت دوره اي در اختيـار عمـوم قـرار مـيگيـرد و مبنـاي تصـميم گيريهاي سرمايه گذاران بالقوه و بالفعل براي خريد و فروش و سرمايه گذاري در بـازار سـهام مـي باشد.
لازم به ذکر است که در اين پژوهش به منظور آزمون فرضيه هاي پژوهش به دليـل نبـود مباني تئوريکي مستقيم بين توانـايي مـديريتي و ريسـک سـقوط قيمـت سـهام از کانـال کيقيـت گزارشگري مالي بين اين دو متغير ارتباط برقرار شده است پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٠/ زمستان ١٣٩٧ جدول ٢- تأثير توانايي مديريتي بر ريسک سقوط قيمت سهام NSCKEWi,t = βo+ β1NSKEWi,t-1+ β2ABILITYi,t-1+ β3FRQi,t-1+ β4ABILITY*FRQ+ β5RETi,t-1+ β6SIGMAi,t-1+ β7SIZEi,t-1 β8MTBi,t-1+ β9LEVERAGEi,t-1+ β10ROAi,t-1+ε عنوان نماد ضريب آماره z p-value عرض از مبدأ 0/102 1/64 4/6503 Β0 چولگي منفي 0/000 -3/57 -0/1191 NSKEW توانايي مديريتي 0/000 -14/08 -0/0073 ABILITY کيفيت گزارشگري 0/145 1/46 0/8698 FRQ اثرتعاملي 0/011 2/53 0/0400 ABILITY*FRQ ميانگين بازده 0/002 -3/64 -0/0585 RET انحراف معياربازده 0/056 1/91 0/0193 SIGMA اندازه شرکت 0/098 -1/66 -0/7914 SIZE فرصت هاي رشد 0/001 -3/21 -0/0411 MTB اهرم مالي 0/001 -3/32 -0/3001 LEVERAGE بازده دارايي 0/000 -3/64 -0/2216 ROA Sargan Test(آزمون سارگان ) 0/0534 60/1057 خود همبستگي مرتبه اول -7/1531 0/0000 خود همبستگي مرتبه دوم 0/8565 -0/18084 منبع : يافته هاي پژوهشگر همانگونه که نتايج مندرج در جدول ٢ نشان ميدهد p-value محاسبه شده براي متغير تعـاملي توانايي مديريتي و کيفيت گزارشگري مالي کمتر از سطح خطـاي ٥% اسـت .
يادداشت ها 1 Hutton 2 Fama & Jensen 3 Kothari 4 Data Envelopment Analysis 5 Leverty & Grace 6 Demerjian 7 Efficent Contracting 8 Francis 9 Habib 10 Rent Extraction 11 Malmendier & Tate 12 Alhadi 13 Chang &chen 14 Zhang 15 Arellano & Bond 16 Generalized Method of Moments 17 Sargan Test 18 Biddle پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٠/ زمستان ١٣٩٧