چکیده:
تحقیقات تجربی نشان میدهد که هزینه معاملات در بازارهای سرمایه به لحاظ اقتصادی با اهمیت است. با افزایش نقدشوندگی، هزینه معاملات به شکل چشمگیری پایین میآید. نقدشوندگی همچنین نقش مهمی را در فرآیند کشف قیمت بازی میکند. مفهوم نقدشوندگی در بازارهای نوپایی مثل بازار ایران به مراتب از اهمیت بیشتری برخوردار است. نتایج تحقیقهایی که در زمینه نقدشوندگی سهام در بازار اوراق بهادار ایران انجام شده است، نشان میدهد که سرمایه گذاران ریسک عدم نقدشوندگی را در تصمیمات خود به شدت لحاظ میکنند آمیهود (2002). از این رو، هدف این مقاله بررسی تاثیر مالکیت شرکتهای سرمایه گذاری بر نقد شوندگی سهام شرکتهای سرمایه پذیر میباشد. به منظور اندازه گیری نقدشوندگی سهام از معیار شکاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش استفاده شده است. در راستا نمونهای متشکل از 72 شرکت از بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب و با استفاده از مدل رگرسیونی مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتهاند. در حالت کلی در سطح اطمینان 95% نتایج نشان میدهد که بین درصد مالکیت شرکتهای سرمایه گذاری و دامنه تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش رابطه مثبت و معناداری وجود دارد، به عبارت دیگر، بین درصد مالکیت شرکتهای سرمایه گذاری و نقدشوندگی سهام رابطه منفی و معناداری وجود دارد.
Empirical research indicates the cost of transactions in capital markets is economically important. Transaction costs decrease dramatically as liquidity increase. Also, Liquidity plays an important role in the process of price discovery. The concept of liquidity in fledgling markets like Iran is more important. The results of papers in the field of stocks Liquidity in Iran Stock Exchange indicates investors consider the illiquidity risk in their decision. Hence, the purpose of this paper is to investigate the impact of investment Companies ownership on stock liquidity of investee companies. In order to measure stock liquidity Bid-Asked spread criteria is used. For this purpose a sample of 72 companies listed in Tehran Stock Exchange have been analyzed using panel data regression model (fixed effects). Generally, in 95% confidence level, the results show there is a significant positive relationship between the ownership percentage of investment companies and Bid-Asked spread. In other words, there is a significant negative relationship between the ownership percentage of investment companies and investee's stock liquidity
خلاصه ماشینی:
اهميت اين پژوهش در اين ميباشد که به سرمايه گذاران جزء نشان ميدهد، آيا مالکيت عمده شرکت هاي سرمايه گذاري در شرکت هاي سرمايه پذير بورس اوراق بهادار، تأثيري بر نقدشوندگي سهامشان دارد يا خير؟ پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٢/ تابستان ١٣٩٨ ٢- مباني نظري و پيشينه تحقيق ٢-١- تبيين مفهوم نقدشوندگي يکي از مزيت هاي عمده سرمايه گذاري در اوراق بهادار در مقايسه با ساير فرصت هاي سرمايه گذاري، قابليت نقدشوندگي بالا در اين نوع سرمايه گذاري است که به عواملي همچون عدم توقف هاي طولاني مدت نماد معاملاتي، ميزان سهام شناور آزاد و بازدهي سهام هر شرکت بستگي دارد (ملکي، ١٣٩١).
جدول ٦- نتايج آزمون مانايي متغيرهاي تحقيق لوين ، لين و چو متغيرها نماد نتايج آماره احتمال دامنه تفاوت قيمت پيشنهادي خريد و Liquidity ٢٤/٦٩٢١- ٠/٠٠٠٠ مانا فروش (معيار عدم نقدشوندگي سهام ) مالکيت شرکت هاي سرمايه گذاري INSOWN ٥٠/٣٣٣٦- ٠/٠٠٠٠ مانا اندازه شرکت Size ١٣/٩١٣٤- ٠/٠٠٠٠ مانا بازده سرمايه گذاري ROI ٢٤/٤٩٠٧- ٠/٠٠٠٠ مانا اهرم مالي Lev ٢٠/٤٢٧٦- ٠/٠٠٠٠ مانا قيمت هر سهم Price ٨/٨٤٧٤- ٠/٠٠٠٠ مانا نوع حسابرس K Auditor ٤/٤٤٤٢- ٠/٠٠٠٠ مانا تعداد دفعات معاملات DN ٤/٣٠٥٥- ٠/٠٠٠٠ مانا منبع : يافته هاي پژوهشگر پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٢/ تابستان ١٣٩٨ ٧-٧- آزمون F ليمر و آزمون هاسمن قبل از تخمين مدل لازم است که روش تخمين (تلفيقي يا تابلويي) مشخص گردد.