چکیده:
هدف از پژوهش حاضر، بحث روی ریسک سیستمیک به وسیله ارزیابی این موضوع است که تا چه حد بحران های ایجاد شده در بخش های مالی مختلف شامل بخش بانکداری، بیمه و شرکت های سرمایه گذاری می توانند در ریسک کل سیستم مالی گسترش یابند. برای این منظور، از روش اندازه گیری تغییرات ارزش در معرض خطر شرطی مبتنی بر بازده بخش های مالی موردنظر استفاده شده است و مقدار آن با استفاده از رگرسیون چندکی برآورد شده است. همچنین به منظور بررسی معنی داری وجود ریسک تحمیل شده از سوی موسسات مالی به سیستم مالی و دستیابی به یک رتبه بندی از بخش های مالی سهیم در ریسک سیستمیک از آزمون کولموگروف- اسمیرنوف دو نمونه ای استفاده شده است. در این پژوهش، تعداد ۲۴ مورد از موسسات مالی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طول سال های ۹۴-۱۳۹۰ انتخاب شده اند. نتایج حاکی از آن است که هر سه بخش بانکی، بیمه و شرکت های سرمایه گذاری در طول این دوره زمانی، به طور معنی دار در ریسک سیستمیک سیستم مالی ایران سهیم هستند و شرکت های سرمایه گذاری بیشترین سهم را در ریسک سیستمیک دارند و پس از آن به ترتیب، بخش های بانکداری و بیمه قرار می گیرند
خلاصه ماشینی:
در ادامه یک فرآیند شش مرحله ای به منظور برآورد سهم ریسک سیستمیک برای هر سه بخش بانکداری، بیمه و شرکت های سرمایه گذاری با استفاده از روش رگرسیون چندکی و انجام آزمونهای آماری مورد نظر ارائه شده است : مرحله ١: بازده روزانه هر یک از سه بخش مالی مورد نظر را با استفاده از رگرسیون چندکی در چندک یک درصد برآورد شده است که نشاندهنده شرایط بحرانی برای هر بخش مالی میباشد.
(به تصویر صفحه مراجعه شود) (R)q: چندک qدرصد بازده روزانه هر بخش مالی α: مقدار ثابت γ: ضرایب برآورده شده برای هر بردار متغیر کلان M: برداری از متغیر های کلان ε: جز خطا در این مرحله چندک یک درصد بازدهها با استفاده از رگرسیون چندکی بدست آمده است و ضرایب مورد نیاز برآورد شدهاند.
نتایج آماری مربوط به بخش شرکت های بیمه در جدول شماره ٥ ارائه شده است : (به تصویر صفحه مراجعه شود) در نهایت برآوردها برای بخش شرکت های سرمایه گذاری نشان میدهد که برای هر دو چندک یک و ٥٠ درصد بازده بخش شرکت های سرمایه گذاری، تغییرات نرخ بهره کوتاهمدت به طور منفی تأثیر گذارند و تغییرات نرخ بهره بلندمدت و کوتاهمدت، تغییرات نرخ اوراق مشارکت و نرخ بهره بلندمدت، بازدهی شاخص کل و بازده قیمت نفت خام اثر مثبت داشته اند.
در مورد چندک ٥٠ درصد بازده کل سیستم مالی تغییرات نرخ بهره بلندمدت و کوتاهمدت، تغییرات نرخ اوراق مشارکت و نرخ بهره بلندمدت، بازده شاخص کل و بازده بخش شرکت های سرمایه گذاری به طور مثبت تأثیر گذارند و تغییرات نرخ بهره کوتاهمدت و بازده قیمت نفت خام تأثیر منفی داشته اند.