چکیده:
سرمایه گذاران برای تعیین پرتفوی سرمایه گذاری خود و تصمیم گیری جهت سرمایه گذاری به سود هر سهم (EPS) و نسبت قیمت به سود هر سهم (P/E) شرکتها توجه می کنند. نوسان پذیری بازده سهام و عوامل موثر برآن از موضوع های بحث برانگیز در تحقیقات امور مالی است. سرمایه گذاران نهادی به عنوان گروهی از سرمایه گذاران به واسطه دسترسی به منابع عظیم مالی، نقش مهمی در توسعه اقتصادی بازار سرمایه ایفا می کنند.هدف سرمایه گذاران از سرمایه گذاری در سهام شرکتها کسب بازده سهام بیشتر است. با توجه به اینکه به لحاظ تئوری EPS و P/E با بازده سهام رابطه دارند، در عمل محقق را بر آن داشت که رابطه بین EPS و P/E را با بازده سهام در بورس تهران مورد بررسی قرار دهد و چگونگی این روابط را تجزیه و تحلیل کند و ابهام وجود روابط بین این عوامل با بازده سهام شرکتها و انتظارات سرمایه گذاران از این عوامل را در بورس تهران برطرف سازد. به همین خاطر از جامعه شرکتهای پذیرفته شده در بورس تهران، شرکتهایی به صورت نمونه ای انتخاب شد و EPS و P/E بازده سهام آنها برای سالهای 1391 تا 1396 به صورت داده های تحقیق استخراج گردید. بوسیله معادله رگرسیون روابط بین هر یک EPS و P/E با بازده سهام مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت و تایید یا رد فرضیات تحقیق با توجه به نتایج تحقیق بررسی شد. نتایج به دست آمده حاکی از وجود روابط معنادار بین EPS و P/E با بازده سهام شرکتها در بورس تهران می باشد اما این روابط ضعیف هستند و سرمایه گذاران نمی توانند فقط به این دو عامل جهت تصمیم گیری توجه داشته باشند. این مساله
نشان دهنده تاثیر سایر عوامل مالی و غیرمالی بر بازده سهام شرکتها در بورس تهران می باشد.
خلاصه ماشینی:
نتایج آزمون فرضیه اول در جدول 1-4- به شرح زیر ارائه میگردد: جدول 1-4- نتایج آزمون رابطه EPS با بازده سهام {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} با توجه به جدول شماره 1-4 ضریب همبستگی بین EPS و بازده سهام عدد 131/0 بدست آمده و درصد اطمینان 037/0 میباشد که کمتر از 5% است به همین خاطر این فرضیه با اطمینان 3/96% قابل قبول میباشد و فرضیه H0 رد میشود.
برای نمونه اول، نتایج به شرح جدول 5-4- می باشد: جدول 5-4- نتایج آزمون برای نمونه اول {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} باتوجه به جدول 5-4- شرکتهایی با P/E کوچکتر از میانگین رابطه معناداری با بازده سهام دارند ولی چون ضریب همبستگی آنها مثبت است به همین خاطر با یک درجه کاهش در P/E، بازده سهام نیز به میزان ضریب همبستگی کاهش مییابد و جهت تأیید فرضیه چهارم میبایست ضریب همبستگی عدد منفی باشد تا با یک درجه کاهش در P/E به میزان ضریب همبستگی افزایش در بازده سهام داشته باشیم.
نتیجهگیری محقق با توجه به نتایج گرفته شده از فرضیات تحقیق به این صورت نتیجهگیری میکند: نسبت سود هر سهم (EPS) و نسبت قیمت به سود هر سهم (P/E) مرتبط با بازده سهام یک شرکت هستند وا ز شاخصهای مهم تصمیمگیری میباشند، اما همیشه در بورس تهران سرمایهگذاران برای تصمیمگیری در تعیین پرتفوی سرمایهگذاری میبایست EPS و P/E را در کنار سایر عوامل مالی و غیرمالی مانند عوامل اقتصادی، سیاسی و اجتماعی قرار دهند و سپس تصمیم گیری نمایند.