چکیده:
بعد از بحرانهای مالی اخیر، مخصوص بحران مالی 2008-2007، این سئوال مهم مطرح شد که نقش سیاستپولی در وقوع آنها و همین طور جلوگیری از بوجود آمدن بیثباتی مالی چقدر میباشد؟ این مقاله در همین راستا، به بررسی پویاییهای تاثیر سیاستپولی بر بازده و بیثباتی بازار سهام با استفاده از مدل خود رگرسیونی برداری ساختاری در دوره Q1:1371 تاQ4 :1395 در ایران پرداخته است. در این مطالعه، اثر سیاست پولی از طریق ابزارهای پولی مختلف مورد استفاده بانک مرکزی بر بازار سهام مورد بررسی قرار گرفته است. برای نشان دادن عملکرد سیاستپولی از چهار متغیر نرخ سود موزون، نرخ رشد پایه پولی، نسبت سپرده قانونی و رشد بدهی بانکهای تجاری به بانک مرکزی به عنوان ابزار سیاستپولی استفاده شده است. نتایج تابع عکسالعمل آنی نشان میدهد که ابزارهای سیاست پولی بر بازدهی و بیثباتی بازار سهام تاثیر ندارند. نتایج تجزیه واریانس خطای پیشبینی نیز بیانگر این است که سهم ابزارهای پولی در توضیحدهندگی تغییرات بازدهی و بیثباتی بازار سهام ناچیز و برای هر کدام کمتر از ده درصد میباشد هرچند سهم پایه پولی از بقیه بیشتر است، در نتیجه میتوان گفت ابزارهای سیاستی بانک مرکزی اثرگذاری خاصی بر رفتار و بیثباتی بازار سهام ندارند.
خلاصه ماشینی:
1. Gospodinov and Jamali اکبری روشن وشاکری (٢٠١٣)، در مطالعه ای با استفاده از داده های فصلی ١٣٨٠ تا ١٣٩٠، اثر مخارج دولت ، نقدینگی و ساختار بازار بر توسعه مالی بازار سهام را بررسی کردند نتایج مطالعه آنها حاکی از این است که مخارج دولت و نقدینگی - به عنوان شاخصی برای وضعیت سیاست پولی- تاثیری بر توسعه بازار مالی ندارد ولی ساختار بازار اثر معناداری بر توسعه بازار مالی دارد.
همچنین ، با توجه به توضیحات قبلی، متغیرهای نرخ تورم و نرخ ارز به عنوان دو مولفه مهم و تعیین کننده در تنظیم و اجرای سیاست پولی برای سیاست گذار پولی است به طوری که تغییرات این دو متغیر بیانگر رفتار سیاست پولی در دوره های گذشته میباشد، لذا در این تحقیق اثر نرخ تورم و نرخ ارز نیز بر بازدهی و بیثباتی بازار سهام مورد بررسی قرار گرفته است .
E. (2013) Monetary policy and financial stability: empirical evidence from Central and Eastern European countries, Baltic Journal of Economics, 13(1), 75-98.
The response of stock market volatility to futures-based measures of monetary policy shocks, International Review of Economics and Finance, Elsevier, vol.
Response of Spanish stock market to ECB monetary policy duringfinancial crisis, The Spanish Review of Financial Economics, Volume 13(2), 41-47.
so, this paper investigate the dynamics impact of monetary policy on the stock market returns and instability using Structural Vector Autoregression (SVARs) model During the period 1992:q2 to 2017:q1.