چکیده:
بیثباتیهای اقتصادی در سالهای اخیر و به دنبال آن ایجاد تغییرات سریع در فضای حاکم بر بازارهای مالی، ریسک اکثر بنگاهها و موسسات مالی را افزایش داده است، به گونهای که مدیران ریسک نگران کاهش ارزش داراییهای خود در طی روزهای آتی میباشند. در مطالعات اخیر برای اندازهگیری و پیشبینی ریسکهای موجود در بازارهای مالی از سنجهی ارزش در معرض ریسک شرطی استفاده شده است. از همین رو در این پژوهش تلاش شده است تا در جهت معرفی، محاسبه و پیادهسازی یک مدل ترکیبی غیرخطی نوین برای پیشبینی ارزش در معرض ریسک شرطی گام برداشته شود، به همین منظور از مدل ترکیبی مبتنی بر تئوری مقدار فرین و روش هموارسازی نمایی هلت-وینترز (HWES-EVT) که علاوه بر پویایی و ویژگیهای خوشهای، دنباله پهنی دادهها را نیز در نظر میگیرد به پیشبینی ارزش در معرض ریسک شرطی شاخص صنعت و شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. جهت بررسی و ارزیابی عملکرد روش ترکیبی پیشنهادی، این روش با روش مرسوم GARCH-EVT به وسیله سه آزمون پسآزمایی مقایسه شده است. نتایج حاصل شده نشان از آن دارد که رویکرد ترکیبی پیشنهادی جواب دقیقتری نسبت به روش مرسوم در پیشبینی ارزش در معرض ریسک شرطی برای شاخصهای مذکور از خود ارائه میدهد.
The political and economic instability in recent years and followed by rapid changes in the realm of financial markets, has increased the risk of most financial institutions. So that risk managers at these institutions are worried about the decline in their asset value over the coming days. In recent studies, generally the Conditional Value at Risk is used to measure and forecast the risks existing in financial markets. Therefore, in this research, it has been attempted to introduce, calculate and implement a nonlinear hybrid model for forecasting the Conditional Value at Risk. For this purpose, the new hybrid model based on the Extreme Value Theory and the Holt-Winters exponential smoothing (HWES-EVT) that, in addition to dynamics, cluster characteristics and broad data sequence, also takes into account the forecast Conditional Value at Risk of the industry and Tehran Stock Exchange Indices. For evaluating the accuracy the performance of proposed hybrid model, this modek is compared with the GARCH-EVT model. The results of backtesting show that the proposed hybrid approach provides a more accurate answer to the forecasting of Conditional Value at Risk for these indicators Indices.
خلاصه ماشینی:
از همین رو در اين پژوهش تلاش شده است تا در جهت معرفي، محاسبه و پیادهسازی یک مدل ترکیبی غیرخطی نوین برای پیشبینی ارزش در معرض ریسک شرطی گام برداشته شود، به همین منظور از مدل ترکیبی مبتنی بر تئوری مقدار فرین و روش هموارسازی نمایی هلت-وینترز (HWES-EVT) که علاوه بر پویایی و ویژگیهای خوشهای، دنباله پهني دادهها را نیز در نظر میگیرد به پیشبینی ارزش در معرض ریسک شرطی شاخص صنعت و شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است.
3- سوالهای پژوهش در راستای اهداف پژوهش و با توجه به مبانی نظری و پیشینه، سوالهای پژوهش را میتوان به صورت زیر بیان نمود: 1) آیا میتوان روش HWES-EVT را به عنوان یک روش جدید برای پیشبینی ارزش در معرض ریسک شرطی به ازای آزمونهای پسآزمایی متفاوت، نام برد؟ 2) آیا روش پیشنهادی در قیاس با روش مرسوم دارای عملکرد و پیشبینی قابل اتکا و قابل قبولی میباشد؟ 4- فرضیهی پژوهش در این پژوهش علاوه بر سوالهای فوق، فرضیهای نیز مطرح گردیده که به شرح زیر میباشد: استفاده از روش HWES-EVT در سطوح بالاتر منجر به تصریح دقیقتر ارزش در معرض ریسک شرطی نسبت به روش GARCH-EVT براي شاخص صنعت و شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران میشود.
به همین جهت در این پژوهش از ترکیب تئوری مقدار فرین و روش هموارسازی نمایی هلت-وینترز به محاسبه و پیادهسازی یک سنجه ترکیبی نوین و پویا برای پیشبینی ارزش در معرض ریسک شرطی گام برداشته شده است.