چکیده:
رونق و گسترش بازارهای سرمایه و سهام در سالهای اخیر موجب شده است تا این بازارها نقش اساسی در اقتصاد ایفا نمایند. بهگونهای که تحرک و رونق بورس اوراق بهادار و بازار سهام بهعنوان یکی از ارکان اصلی بازار سرمایه، پسانداز و منابع مالی محدود موجود در جامعه را در سریعترین زمان و با هزینه معاملاتی اندک به مسیر سرمایهگذاری هدایت میکنند. طبق انتظار متغیرهای کلان اقتصادی میتوانند در روند حرکت و سیکلهای بازار سهام نقش داشته باشند. لذا این مطالعه با اتخاذ روش خود رگرسیون با وقفههای گسترده برای بررسی کوتاهمدت و همچنین بلندمدت و با استفاده از متغیرهای کلیدی نرخ ارز، تولید ناخالص داخلی، حجم پول و درآمدهای نفتی به تاثیرپذیری بازار سهام طی دوره زمانی 1395-1372 پرداخته است. مطابق الگوی تجربی، نوسانات نرخ ارز در کوتاهمدت و هم در بلندمدت تاثیر منفی بر شاخص بازدهی سهام داشته است. حجم پول بهعنوان نمایندهای از سیاست پولی در کوتاهمدت و بلندمدت تاثیر مثبت بر بازار سهام ایفا میکند. رشد اقتصادی طبق انتظار تاثیر مثبت و معنادار بر بازار سهام دارد. درآمدهای نفتی در کوتاهمدت تاثیر مثبت بر جای میگذارند؛ اما در بلندمدت تاثیری از خود نشان نمیدهند. احتمالا دلیل آن این است که سیاست مالی تا حدود زیادی وابسته به درآمدهای نفتی است و در بلندمدت تاثیر این سیاستها حداقل در بازار سهام مشهود نیست.
خلاصه ماشینی:
لذا این مطالعه با اتخاذ روش خود رگرسیون با وقفههای گسترده برای بررسی کوتاهمدت و همچنین بلندمدت و با استفاده از متغیرهای کلیدی نرخ ارز، تولید ناخالص داخلی، حجم پول و درآمدهای نفتی به تأثیرپذیری بازار سهام طی دوره زمانی 1395-1372 پرداخته است.
با توجه به اینکه سرمایهگذاران دارای افقهای زمانی متفاوتی برای سرمایهگذاری میباشند، بررسی رابطه بین بازدهی سهام و متغیرهای کلان اقتصادی در مقیاسهای زمانی متفاوت از اهمیت ویژهای برخوردار است (مشیری و همکاران، 1389).
اولین دلیل برای انجام تحقیق در مورد تأثیر متغیرهای اقتصادی بر بازدهی سهام شرکت ها این است که میتواند در پاسخگویی به سوال اصلی که شامل چگونگی قیمتگذاری سهام است، اثر گذار باشد.
از این رو این پژوهش در نظر دارد تا اثرات متغیرهای انتخاب شده اقتصاد کلان را بر بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران و عوامل محرک بازار سرمایه در ایران در فاصله سال های 1372 الی 1395 مورد بررسی قرار دهد.
آنها در این تحقیق خود دو متغیر بازدهی سهام و نرخ ارز را به صورت سالانه و فصلی برای دوره زمانی اول سپتامبر 1997 تا 31 سپتامبر 2000 مورد بررسی قرار دادند.
برای این منظور متغیرهای بازدهی سهام BMV (یک موسسه خصوصی بزرگ در بورس مکزیک)، شاخص تولید صنعتی، نرخ بیکاری، عرضه پول (M_1)، نرخ تورم و نرخ ارز را بصورت ماهانه برای دوره زمانی ژانویه 1990 تا می 2000 مورد استفاده قرار می دهد.
متغیرهای کلان اقتصادی ایشان، تورم، رشد شاخص سهام، رشد نرخ اشتغال، و تولید ناخالص داخلی در نظر گرفته شده و اثر آن ها را در بورس اوراق بهادار تهران، با استفاده از الگوی سادهی رگرسیون بررسی کرده است.