چکیده:
در این مقاله به بررسی عوامل مؤثر بر سودآوری و داراییهای ثابت 110 شرکت بورسی طی 5 سال (1391-1395) با تأکید بر نحوه تأمین مالی این شرکتها پرداخته میشود. متغیرهای مستقل مورد بررسی در این مطالعه عبارتاند از هزینه تأمین مالی بدهی، هزینه تأمین مالی سهام، اندازه شرکت، تأمین مالی از طریق بدهی، تأمین مالی از طریق انتشار سهام و متغیرهای وابسته شامل داراییهای ثابت و سودآوری میباشند که روابط این متغیرها در قالب دو مدل مجزا مورد بررسی قرار گرفته است. در مدل اول به بررسی تأثیر اندازه شرکت، داراییهای ثابت، تأمین مالی از طریق بدهی و تأمین مالی از طریق سهام برروی سودآوری شرکت پرداخته شده و در مدل دوم، تأثیر اندازه شرکت، هزینه تأمین مالی از طریق بدهی و هزینه تأمین مالی از طریق سهام بر روی داراییهای ثابت شرکت مورد بررسی قرار گرفته است. بهمنظور بررسی این روابط، از آزمون ریشه واحد متغیرها برای جلوگیری از بروز رگرسیون کاذب استفادهشده است و نرمافزار مورداستفاده در این مطالعه Eviews میباشد. نتایج حاصله حاکی از این است که در مدل اول رابطه بین سودآوری با تأمین مالی از طریق بدهی منفی و معنادار است؛ اما بین سودآوری و تأمین مالی از طریق سهام رابطه معناداری وجود ندارد. در مدل دوم رابطه دارایی ثابت و هزینه تأمین مالی از طریق بدهی و سهام مثبت و معنادار است. همچنین اندازه شرکت در هیچ یک از دو مدل معنادار نمیباشد.
This article examines the factors affecting the profitability and fixed assets of 110 stock market companies over a five-year period (2012-2013), with emphasis on their financing method. The independent variables are “cost of debt financing”, “cost of equity financing”, “company size”, “debt financing”, “equity financing”, and the dependent variables are “fixed assets” and “profitability indices” which the relation between these variables are estimated separately. In the first model, the effect of company size, fixed assets, debt financing and equity financing on profitability of the company is studied, and in the second model, the impact of company size, cost of debt financing and cost of equity financing on fixed assets of the company are examined. In order to investigate these relationships, the unit root test of variables was used to prevent spurious regression and the software used in this study is Eviews. The results show that in the first model the relationship between profitability and debt financing is negative and statistically significant, but there is no significant relationship between profitability and equity financing. In the second model, the relationship between fixed assets and the cost of debt and equity financing is positive and significant. Also, firm size was not significant in either model.
خلاصه ماشینی:
متغيرهـاي مسـتقل مـورد بررسـي در ايـن مطالعه عبارت اند از هزينه تأمين مالي بدهي، هزينه تأمين مالي سهام ، اندازه شـرکت ، تـأمين مـالي از طريـق بدهي، تأمين مالي از طريق انتشار سهام و متغيرهاي وابسته شامل داراييهاي ثابت و سودآوري ميباشند کـه روابط اين متغيرها در قالب دو مدل مجزا مورد بررسي قرار گرفته است .
به طور مستقيم از بازار سرمايه ، منابع مالي موردنياز خود را تجهيـز نمايـد و يا از طريق طي مراحل قانوني و اخذ تسهيلات بانکي نياز خود را مرتفع سازد؛ تأمين مـالي از منـابع خـارج از کشور و به صورت استقراضي از محل وام هاي بانکي بين المللي، اوراق بهادار، وجه الضمان ، سفته و ديگر انـواع اسناد مربوط به قرض که همگي بازتاب يک توافق اصولي از طرف وام دهنده براي ارائه مبلغ خواسـته شـده و تعهد از طرف وام گيرنده براي بازپرداخـت وام دريـافتي اسـت ، کارفرمـا (سـرمايه پـذير) وامـي را از مؤسسـه وام دهنده دريافت ميکند و موظف است در سررسيدهاي مقرر، اقساط بازپرداخت آن را به وام دهنـده بپـردازد؛ همچنين ريسک برگشت سرمايه متوجه سرمايه گذار يا تأمين کننده منابع مالي نيسـت و دريافـت کننـده منـابع مالي از طريق ضامن که همان دولت يا بانک تجاري ميباشد، ضمانت نامه اي مبنيبر تعهد بازپرداخت منـابع در سررسيد يا تعهد جبران خسارت بر اثر قصور دريافت کننده منابع به تأمين کننده منابع مالي ارائـه مـي کنـد که اين نوع قراردادها پيچيدگي و در هم تنيدگي خاص خود را با اسناد حقوقي دارند.