چکیده:
پژوهشهای حسابداری وابستگی ضرایب ارزشگذاری به هزینه سرمایه، سیاستهای محافظهکارانه حسابداری، تورم، و اهرم مالی را بدون در نظر گرفتن اثر اطلاعات سالهای قبل بررسی کردهاند. در این مطالعه، با توجه به مفهوم مازاد خالص و مازاد ناخالص فرض میشود وابستگی ضرایب ارزشگذاری به صورت فرایند تصادفی پیوسته در طول زمان است، که به آن حرکت پویای براونی استاندارد میگویند. برای این منظور، با استفاده از دو معیار محافظهکاری- نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری و ضریب محافظهکاری شرطی – 172 شرکت به عنوان نمونه طی سالهای 1388 تا 1395 در ده دهک دستهبندی شدهاند. بر اساس نتایج، تغییرات ضرایب مدلهای ارزشگذاری در دهکهای مزبور، اثر اطلاعات سالهای قبل بر ارزش جاری را نشان میدهد. همچنین دهکبندی شرکتها بر اساس نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری، ضرایب مدل (2) این مطالعه را بهبود میبخشد و این نسبت، در مقایسه با معیار محافظهکاری شرطی حسابداری، پویایی خطی اطلاعات در ارزشگذاری سهام را قویتر اندازهگیری میکند.
خلاصه ماشینی:
٢-١- پويايي اطلاعات و مدل هاي ارزش گذاري اولسون (١٩٩٥) فرض نمود مجموعه اي از اطلاعات گزارش شده حسابداري وجود دارد، با اين فرض که رابطه مازاد خالص (CSR)٦ به عبارتي، برقرار است ، به طوري که در اين مجموعه روابط ، ارزش دفتري حقوق سهامداران ( )؛ ارزش دفتري سال قبل (١−bt)؛ سودها ( )؛ سودهاي نقدي ( ) در طي دوره ها ميباشد.
در تجزيه وتحليل ليتنر (١٩٥٦) در مورد سياست تقسيم سود، فرض ميشود که سودهاي نقدي سال جاري برابر با g+١ سودهاي نقدي سال قبل ميباشد سودهاي نقدي به وسيله ميزاني که سودهاي غيرعادي بيشتر يا کمتر از ميزان رشد هدف ميباشند تعديل شده است ، اکنون ميتوان نشان داد که سودهاي غيرعادي فرايند اتورگرسيو رابطه ٧ را پيروي ميکنند: (به تصویر صفحه مراجعه شود) پوپ و ونگ (٢٠٠٥) نشان دادند که قيمت سهام را ميتوان با استفاده از عبارت هاي ارزش دفتري، سودها و سودهاي نقدي نوشت و بازارهاي سرمايه هيچ گونه فرصت هاي آربيتراژ ندارند، پوياييهاي اطلاعاتي ايجاد شده توسط سيستم گزارشگري بايد به خاطر سياست هاي محافظه کارانه حسابداري NOORMAGS تعديل شوند که به شکل رابطه ٨ ظاهر ميشود: ( ) (8) علاوه بر اين ، اگر ٠< ω٢ باشد، آنگاه حسابداري محافظه کارانه است .
٣-١- مدل هاي تجربي پژوهش و تعاريف عملياتي جهت آزمون هاي هم زمان معادله هاي ارزش گذاري، ٥ و ٦، رابطه ٥ را به شکل زير بازنويسي شده است : (به تصویر صفحه مراجعه شود) تحليل هاي اين مطالعه مبتني بر گروه j قرار دارد، که فرض ميشود گروه j از نظر درجه ٔ◌ محافظه کاري حسابداري (χj) متجانس ميباشند.