چکیده:
یکی از عوامل مهم و تاثیرگذار بر تصمیمگیریهای سرمایهگذاری، میزان ریسک حاصل از آن تصمیمات است و در این راستا شناخت عوامل مؤثر بر آن از اهمیت بسزایی برخوردار است. از این رو هدف این مقاله، بررسی رابطه بین پیشبینیهای مدیریت و ریسک غیرسیستماتیک با درنظر گرفتن نقش محیط اطلاعاتی مطلوب است. خطای پیشبینی مدیریت از طریق قدرمطلق تفاوت بین پیشبینی اولیه سود خالص توسط مدیریت و مبلغ واقعی سود خالص اندازهگیری شده است. همچنین به منظور سنجش ریسک غیرسیستماتیک از مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای استفاده شده است. محیط اطلاعاتی شرکت نیز بر اساس شاخص اندازه شرکت به عنوان شاخصی برای میزان اطلاعات قبلی، مورد ارزیابی قرار گرفته است. جامعه آماری پژوهش شامل شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بین سالهای 1390 تا 1395 و حجم نمونه 528 مشاهده (سال – شرکت) است. یافتههای پژوهش حاکی از آن است که بین خطای پیشبینی مدیریت و ریسک غیرسیستماتیک رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. همچنین، محیط اطلاعاتی مطلوب بر این رابطه بهصورت معکوس، اثرگذار بوده و از شدت این رابطه میکاهد.
In the present paper, the predictive error of management as one of the increasing non-systematic risk factors through the information asymmetry channel is discussed and explained. Also, the existence of a dynamic and appropriate information environment can reduce this relationship by reducing information asymmetry. The aim of this study was to investigate the relationship between management forecasts and the unsystematic risk with regard to the role of desirable information environment. In order to measure the unsystematic risk we used the capital asset pricing model. This research is based on the method of data collection in the field of descriptive accounting research. From the perspective of the target, it is applied and in terms of the method is a correlation-regression analysis. The test research hypotheses, multivariate regression analysis and panel data approach with fixed effects is used. The statistical population of the study is the companies listed in Tehran Stock Exchange between 2011 and 2016 and the sample size is 528 observations (year - company). Findings indicate that there is a positive relationship between management forecasts and the unsystematic risk and desirable information environment have the reverse effect on this relation and reduce the strength of this relationship.
خلاصه ماشینی:
پیش بینی های سود توسط مدیریت و ریسک غیرسیستماتیک با تأکید بر محیط اطلاعاتی مطلوب *** محمد مرادی *، فاطمه محقق **، ثریا ولیحصار چکیده یکی از عوامل مهم و تاثیرگذار بر تصمیم گیریهای سرمایه گذاری، میزان ریسـک حاصـل از آن تصـمیمات اسـت و در ایــن راسـتا شــناخت عوامـل مـؤثر بــر آن از اهمیـت بســزایی برخوردار است .
از سوی دیگر وجود یک محیط اطلاعاتی مناسب و بهبود کیفیت گزارشگری مالی از طریق کـاهش عـدم تقـارن اطلاعـاتی (قربـانی، ١٣٩٥)، میتواند رابطه بین پیش بینی مدیریت و ریسک غیرسسیتماتیک را تعدیل نموده و از شـدت آن بکاهد.
آنان در پژوهش خود رابطه مذکور را در محیط اطلاعاتی مطلوب نیز مورد آزمون قرار دادند و به این نتیجـه رسـیدند کـه در محـیط اطلاعـاتی مطلـوب، خطاهـای پـیش بینـی مدیریت ارتباط مثبت کمتری با ریسک غیرسیسـتماتیک دارد.
، Lev: نسبت کل بدهی به کل دارایی، INST: درصد سهامداران با مالکیـت نهـادی، AQ: کیفیت اقلام تعهدی، SMOOTH: هموارسازی سود، CFOVOL: نوسانپذیری جریان نقدی متغیرها نوسان پذیری غیرسیستماتیک بازده در این پژوهش متغیر وابسته ، نوسـانپـذیری غیرسیسـتماتیک بـازده اسـت کـه از طریـق الگوی قیمت گذاری دارایی سرمایه ای به شرح ذیل مورد سنجش قرار گرفته است (زلقـی و بیات، ١٣٩٥) رابطه (١) εi+Ri−Rf=αi+βi)Rm−Rf( در این مدل Ri معـرف بـازده سـهام شـرکت ، Rf معـرف بـازده بـدون ریسـک و Rm معرف بازده بازار است .
محیط اطلاعاتی به منظـور سـنجش اثـر محـیط اطلاعـاتی بـر رابطـه بـین پـیش بینـی مـدیریت و ریسـک غیرسیستماتیک از سنجه اندازه شرکت استفاده شده است .