چکیده:
هدف از این پژوهش بررسی تاثیر مالکیت مدیریتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام است. بهعبارتدیگر ما در این تحقیق به دنبال پاسخ به این سوالات هستیم: آیا مالکیت مدیریتی ریسک سقوط قیمت سهام را افزایش میدهد؟ و آیا در شرکتهای با هزینه نمایندگی بیشتر تاثیر مالکیت مدیریتی بر ریسک سقوط قیمت سهام بیشتر است؟ در این پژوهش برای محاسبه ریسک سقوط قیمت سهام از معیار NCSKEW استفادهشده است که عبارت است از چولگی منفی بازده ماهانه سهام شرکت طی سال مالی. قلمرو تحقیق شامل نمونهای از 90 شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1390-1395 است؛ و برای آزمون فرضیهها از مدلهای رگرسیونی استفادهشده است از سوی دیگر پژوهش حاضر از نوع پس رویدادی است و از نظر هدف این پژوهش جزء پژوهشهای کاربردی محسوب می شود. نتایج این پژوهش نشان داد که بین مالکیت مدیریتی و ریسک سقوط قیمت سهام رابطه معناداری وجود ندارد که این نتیجه با یافتههای چن و ژانگ (2016)، در تضاد است، همچنین نتایج حاکی از آن است که رابطه بین مالکیت مدیریتی و ریسک سقوط قیمت سهام در شرکتهای با هزینه نمایندگی بالاتر ازنظر آماری معنادار نمیباشد.
This study explores the influences of managerial ownership on future stock price crash risk. In the other words, this paper attempts to answer these questions: Is the managerial ownership positively related to the firm’s future stock price crash risK? And, Is the link between managerial ownership and crash risk is more pronounced for firms with higher agency cost?. The measure of crash risk is NCSKEW, which is the negative coefficient of skewness of firm-specific monthly returns over the fiscal year period. It includes one independent variable (managerial ownership), dependant variable (stock price crash risk), moderator variable (agency cost), and control variables. This study uses a sample of data from companies listed on the Tehran Stock Exchange during the year 1390- 1395, and examined by the multiple regressions. we find managerial ownership is not related to the firm’s future stock price crash risk.
خلاصه ماشینی:
بهعبارتدیگر ما در این تحقیق به دنبال پاسخ به این سؤالات هستیم: آیا مالکیت مدیریتی ریسک سقوط قیمت سهام را افزایش میدهد؟ و آیا در شرکتهای با هزینه نمایندگی بیشتر تأثیر مالکیت مدیریتی بر ریسک سقوط قیمت سهام بیشتر است؟ در این پژوهش برای محاسبه ریسک سقوط قیمت سهام از معیار NCSKEW استفادهشده است که عبارت است از چولگی منفی بازده ماهانه سهام شرکت طی سال مالی.
نتایج این پژوهش نشان داد که بین مالکیت مدیریتی و ریسک سقوط قیمت سهام رابطه معناداری وجود ندارد که این نتیجه با یافتههای چن و ژانگ (2016)، در تضاد است، همچنین نتایج حاکی از آن است که رابطه بین مالکیت مدیریتی و ریسک سقوط قیمت سهام در شرکتهای با هزینه نمایندگی بالاتر از نظر آماری معنادار نمیباشد.
نتایج این تحقیق نشان داد که مالکیت نهادی تأثیر مثبت و معناداری بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام (متغیر نوسان پایین به بالا) دارد.
نتایج پژوهش آنها نشان داد که بین مالکیت نهادی و ریسک سقوط آتی قیمت سهام رابطه مثبتی وجود دارد.
نتایج نشان داد که رابطه بین اعتماد اجتماعی و ریسک سقوط قیمت سهام منفی میباشد و این رابطه برای شرکتهایی که بیشتر تحت نظر تحلیلگران هستند یا مالکیت نهادی بالایی دارند ضعیفتر است.
در فرضیه دوم بیان شد که در شرکتهای با هزینه نمایندگی بیشتر تأثیر مالکیت مدیریتی بر ریسک سقوط قیمت سهام بیشتر است این فرضیه نیز همانند فرضیه اول رد میشود و هیچگونه رابطه معناداری میان متغیرهای وابسته و مستقل یافت نشد.