چکیده:
در کشورهای در حال توسعه، اجرای پروژههای دفاعی بر عهده دولتها قرار دارد و از آنجا که میزان منابع مالی مورد نیاز این پروژهها زیاد میباشد، بخش زیادی از بودجه دولتها را تشکیل میدهند. از این رو مسأله توجه به روشها و ابزارهای مختلف در پی جذب منابع مالی مورد نیاز، بسیار مهم جلوه مینماید. در این تحقیق، تأمین مالی بخش دفاع از طریق بازار سرمایه در کشورهای عضو اتحادیه اروپا و آمریکا مطالعه و الگوی تأمین مالی صنایع و خدمات وابسته به بخش دفاع جمهوری اسلامی ایران از طریق بازار سرمایه ارائه گردید. سپس با استفاده از تحلیل همبستگی و الگوی Panel ARDL ارتباط بین نحوه تأمین مالی و عملکرد مالی شرکتهای بورسی وابسته به بخش دفاع طی دوره زمانی 1397-1380 بررسی شد. نتایج برآورد الگو حاکی از این است که شرکتهای بزرگتر، توانستهاند بیشتر منابع مالی مورد نیاز خود را از طریق سهام و سود انباشته تأمین کنند؛ در حالی که شرکتهای با سودآوری بالاتر، توان بالاتری در جذب منابع مالی از طریق بدهی داشتهاند.
Defense projects in developing countries, by in large, are undertaken by governments in developing countries. Considering that defense projects usually require large amounts of funding; they take up a large portion of governments budgets. As such, the issue of determining the appropriate financing methods and tools for attracting the required financial resources finds its significance. By taking the European Union and the United States as case studies, this paper reviews the financing models of the defense sector through the capital markets; thus accordingly, a financing model through the capital markets for the industries and services related to the defense sector of Iran is proposed. Subsequently, by employing correlation analysis and Panel ARDL model, this paper turns towards examining the relationship between financing methods and the financial performance of listed companies affiliated to the defense sector during the 2001 to 2018 period. The results obtained from model estimations indicate that larger companies have been successful in attracting financial resources through issuing shares or accumulating profits; on the other hand, companies with higher profitability have been more successful in financing through acquiring debt.
خلاصه ماشینی:
بررسي تأثير عملکرد مالي شرکت بر نحوه تأمين مالي شرکت هاي بورسي وابسته به بخش دفاع و ارائه الگوي تأمين مالي از طريق بازارسرمايه 1 سيدشمس الدين حسيني 2 هادي اسماعيل پور مقدم تاريخ ارسال : ١٣٩٩/٠٢/٢٧ تاريخ پذيرش : ١٣٩٩/٠٦/١٠ چکيده در کشورهاي در حال توسعه ، اجراي پروژه هاي دفاعي بر عهده دولت ها قرار دارد و از آنجا که ميزان منابع مالي مورد نياز اين پروژه ها زياد ميباشد، بخش زيادي از بودجه دولت ها را تشکيل ميدهند.
پس از بيان روش شناسي تحقيق ، الگوي تأمين مالي صنايع و خدمات وابسته به بخش دفاع جمهوري اسلامي ايران از طريق بازار سرمايه ارائه شده و به يافته هاي تحقيق و نتيجه گيري پرداخته ميشود.
نتايج حاصل از تحقيق نشان داد ورود شرکت هاي دفاعي به بازار سرمايه موجب شده است فرصت هاي بيشتري براي تأمين مالي اين شرکت ها از طريق عرضه سهام فراهم گردد.
Mobius 3 Modigliani & Miller 4 .
Mayer 5 Singh & Hamid 6 .
Expert Group on the European Defence Fund ٥٩ بدين منظور، جعبه ابزار مالي انواع مختلف تدارکاتي را که کشورهاي عضو ميتوانند براي حل چالش هاي توسعه و تهيه مشارکتي از ديدگاه تأمين مالي استفاده کنند، ارائه ميدهد.
در اين راستا پيشنهاد ميشود شرکت هاي بزرگ وابسته به بخش دفاع ، براي تأمين مالي نقدينگي مورد نياز خود از روش هاي سود انباشته و انتشار سهام استفاده نمايند.
European Economics for Development Finance, World Bank Working Paper, 301.