چکیده:
هدف پژوهش حاضر، ارزیابی مدل ریسک سیستمیک ریزش مورد انتظار نهایی بانک های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. جامعه پژوهش ۱۵ بانک از بین بانک هایی است که از تاریخ ۱۳۹۲ تا ۱۳۹۷ در بورس اوراق بهادار تهران یا فرابورس ایران پذیرفته شده اند. نتایج تحلیل ها نشان می دهند که ریسک سیستمی، بر اساس معیار ریزش مورد انتظار نهایی، در بازه مورد بررسی روند نزولی را طی می کند. با این حال، تحولات این شاخص را می توان به دو زیردوره ۱۳۹۴-۱۳۹۲ و ۱۳۹۷-۱۳۹۵ تقسیم بندی کرد. در زیردوره اول، سطح ریسک سیستمی بر اساس این معیار به طور معناداری بالاتر از سطح ریسک سیستمی در زیردوره دوم است، اما با گذر زمان در زیردوره دوم، به طور متوسط به حدود یک دوم مقادیر زیردوره اول می رسد.
The purpose of this study is to explain the Systemic Risk Model with Marginal Expected Shortfall Approach (MES) as regards the banks listed on the Tehran Stock Exchange. The research population includes 15 banks that were present in Tehran Stock Exchange or Iran’s Over-The-Counter (OTC) for the period 2013 to 2018. Data analysis showed that according to the MES criterion, systemic risk has been declining in the period under review. However, the developments of this index can be divided into two sub-periods 2013-2015 and 2016-2018. In the first period (2013-2015) , the level of systemic risk based on this criterion was significantly higher than the level of systemic risk in the second period (2016-2018) ; Nonetheless, over the time, in the second sub-period, on average, the values amounted to about half of what they were in the first-period level.
خلاصه ماشینی:
کلیدواژهها: ریسک، ریسک سیستمی، ریزش مورد انتظار نهایی، بحران مالی، ارزش در معرض ریسک طبقهبندی JEL: G21، G32، G33 مقدمه هرچند ظهور اقتصاد کلان جدید با تاکید بر اهمیت نقش بازارهای مالی از جمله بازار سهام همراه است، اما بهتدریج این نقش نادیده گرفته شده است (فلاحی و رحمانی، 1397).
پس از این بحران، پژوهشها بهطور مستمر به تحلیل بحران و سرایتپذیری آن میپردازند (Zubair et Acharya & Pedersen Brownlees & Engle Girardi & Ergün Financial Crisis معیار ریزش مورد انتظار نهایی معیار ریزش مورد انتظار نهایی (MES) 1 با عنوان زیان مورد انتظار حاشیهای که مشتقشده از زیان مورد انتظار (ES) است، ریسک سیستمی را به صورت بازدهی مورد انتظار سهام یک موسسه مالی انفرادی، هنگامی که بازار مالی در شرایط بحرانی قرار دارد، تعریف میکند.
جدول 8: تخمین اثر عوامل موثر بر شاخصهای ریسک سیستمی {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} با توجه به اینکه ضریب ارزش در معرض ریسک برابر با (3907/0) و احتمال برابر با (00/0) است، به این معناست که رابطه مستقیم و معنادار تایید میشود، بنابراین ارزش در معرض ریسک در بین بانکها ارتباط مستقیم معناداری با معیار ریزش مورد انتظار نهایی دارد.
جدول 9: تخمین اثر عوامل موثر بر شاخصهای ریسک سیستمی با مدلهای GMM {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} بر اساس جدول (9)، با توجه به اینکه وقفه متغیر وابسته در مدل وارد میشود، و ضریب و احتمال متغیر ریزش مورد انتظار نهایی (1-) بهترتیب 42198/0 و 00/0 است، این وقفهها به صورت مثبت و معنادار بر معیار ریسک سیستمی اثرگذار هستند.