چکیده:
هدف اصلی این تحقیق رابطه انعطاف پذیری مالی با فرصتهای سرمایه گذاری و سیاستهای تقسیم سود
در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در راستای این هدف» کلیه شرکتهای
پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که صورتهای مالی (ترازنامه» صورت حساب سود وزیان) و
اطلاعات مورد نیاز را در سالهای ۱۳۹۸-۱۳۹۳ اراثه داده بودند» طی دوره ۵ ساله مورد بررسی قرا رگرفت.
به منظور آزمون فرضیهها از رگرسیون چند متغیره (روش اینتر) استفاده شد و معنیدار بودن آنها با استفاده
از آماره T و F صورت گرفت؛ همچنین برای آزمون خودهمبستگی مدل از آزمون دوربین- واتسون
استفاده شده است. نتایج بدست آمده حاکی از این است که انعطافپذیری مالی شرکتها با فرصتهای
سرمایه گذاری شرکتها ارتباط معنادار ولی بین انعطاف پذیری و سیاستهای تقسیم سود رابطه معناداری
وجود ندارد.
خلاصه ماشینی:
Levit=αLevit-1+β1Mtbv+β2Size+β3Collateral+β4Profitability+β5Cash +β6Debt Maturity+β7Dividends+β8 Tax+β9 Ndts+ε که درآن : Lev: نرخ مجموع بدهي است به مجموع دارايي Mtbv: نرخ ارزش دفتري مجموع داراييها منهاي ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام به اضافه ارزش بازار حقوق صاحبان سهام تقسيم بر ارزش دفتري مجموع داراييها Size : لگاريتم طبيعي مجموع داراييهاست Collateral : نرخ مجموع داراييهاي ثابت به مجموع داراييها Profitability :نرخ سود قبل از بهره و ماليات و استهلاک به مجموع داراييها Cash :نرخ مجموع نقدو معادل آيتم ها به مجموع داراييها Debt Maturity :نرخ مجموع وام هاي قابل بازپرداخت بعد از يک سال به مجموع بدهيها Dividends :نرخ سود سهام تقسيمي عادي به مجموع داراييها Tax :مجموع ماليات هزينه شده به مجموع داراييها Ndts :هزينه استهلاک متناسب با مجموع داراييها 219 مدل ٢ تحقيق جهت سنجش ارتباط انعطاف پذيري مالي با فرصت هاي سرمايه گذاري: TobinQ it= β0+β1FFit+β2Levit +β3(Levit×FFit)+β4Sizeit+ β5Profitabilityit+β6Cashit+ β7Qit +ε که در آن : tobin’s Q = براي محاسبه کيو توبين از رابطه زير استفاده مينماييم که در اين تحقيق شاخص فرصت هاي سرمايه گذاري ميباشد: جاييکه : = Qs نسبت Q تو بين ساده ، = MVCS ارزش بازار سهام عادي شرکت در پايان سال ، = MVPS ارزش بازار سهام ممتاز شرکت در پايان سال ، = BVLTD ارزش دفتري بدهي هاي بلند مدت در پايان سال ، = BVSTD ارزش دفتري بدهي کوتاه مدت ، BVA = ارزش دفتري کل دار ييهاي شرکت ، FF = متغير مصنوعي براي سنجش شرکت هاي انعطاف پذير بدين صورت که امتياز ١ براي شرکت هاي که انحراف بين مقدار واقعي و مقدار پيش بيني شده آنها براي ٣ سال متوالي منفي باشد و صفر براي ساير شرکت ها (غير منعطف ).