چکیده:
هدف این پژوهش، بررسی رابطه خوانایی گزارشهای مالی و همزمانی قیمت سهام با نقش تعدیلگر مالکیت نهادی و عدم تقارن اطلاعاتی در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است. این پژوهش ازلحاظ هدف کاربردی و دوره زمانی آن نیز شامل سالهای 1394 تا 1398 و نمونه برگزیده متشکل از 171 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران با روش حذف سیستماتیک است. برای آزمون فرضیههای پژوهش نیز از طریق دادههای پانلی از روش رگرسیون حداقل مربعات معمولی در نرمافزار Eviews استفاده شد. یافتههای حاصل از آزمون فرضیههای پژوهش نشان داد بین ناخوانایی گزارش مالی و همزمانی قیمت سهام، رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. همچنین، مالکیت نهادی بهعنوان متغیر تعدیلگر، رابطه ناخوانایی گزارش مالی و همزمانی قیمت سهام را به گونه منفی تعدیل میکند. افزون بر آن، اثر تعدیلگر متغیر عدم تقارن اطلاعاتی بر رابطه ناخوانایی گزارش مالی و همزمانی قیمت سهام، مثبت و معنادار است. با توجه به یافتههای پژوهش، لازم است از یکسو بررسی شود که خوانایی گزارش مالی بر چه مواردی اثرگذار است. از سوی دیگر در راستای بهبود بازار، به موارد اثرگذار بر همزمانی قیمت سهام توجه بیشتری نمود.
The purpose of this study is to investigate the relationship between financial report readability and stock return synchronicity with the moderating role of institutional ownership and information asymmetry in companies listed in the Tehran Stock Exchange (TSE). This research is in terms of its purpose and its period is from 2015 to 2019 and the selected sample consists of 171 companies listed in TSE. To test the research hypotheses through panel data, the ordinary least squares regression method in Eviews software was used. The findings of the research hypothesis test show that there is a negative and significant relationship between financial report readability and the stock return synchronicity. Also, institutional ownership as a moderating variable negatively correlates the illusion of financial report readability and the synchronization of stock prices. Additionally, the moderating effect of the information asymmetric variables on the relationship between the financial report readability and the price synchronization is positive and significant. According to the findings of the research, it is necessary to examine, on the one hand, how readable the financial report readability is affected. On the other hand, in order to improve the market, more attention was paid to the issues affecting the stock return synchronicity.
خلاصه ماشینی:
با توجه به پژوهش های صورت گرفته ، سرمایه گذاران نسبت به اطلاعاتی که پردازش آن ها سخت تر است ، واکنشی کند و ناقص نشان می دهند (بلومفیلد٩، ٢٠٠٢)، زیرا اطلاعات پیچیده سرمایه گذاران را وادار می سازد تا تلاش های شناختی بیشتری انجام دهند و این 1 Barnett and Leoffler 2 Li 3 Courtis 4 Lee and Tweedie 5 Bartlett and Chandler 6 Davis and Tama-Sweet 7 Beattie 8 Rutherford 9 Bloomfield مسئله باعث کاهش درک و توانایی ارزیابی چشم انداز شرکت بر اساس اطلاعات می شود و می تواند تصمیم گیری آن ها را تحت تأثیر قرار دهد (لی، ٢٠١٢) در هنگام تهیه گزارش های سالانه ، مدیران می توانند در مورد محتوا، زبان و سبک نوشتن گزارش ها تصمیم بگیرند (هنری و لئون ١، ٢٠١٦).
افزون بر آن ، خوانا نبودن گزارش های مالی موجب 1 Henry and Leone 2 Cazier and Pfeiffer 3 You and Zhang 4 Miller 5 Lima, Chalmersb and Hanlon 6 Stock Price Synchronicity 7 Johnston 8 Durnev, Morck, Yeung and Zarowin 9 Piotroski and Roulstone 1 افزایش هزینه های پردازش اطلاعات برای استفاده کنندگان میشود (لیهاوی، لی و مرکلی ، مرکلی ١، ٢٠١١).
همان گونه که در مطالعه رول ٥ (١٩٨٨) بیان شده است ، بازدهی سهام شرکت ها هم زمان با بازدهیهای صنعت و بازار تا حد معینی تحرک خواهد داشت و بخش بیشتری از نوسان بازدهی که نمیتوان از طریق اطلاعات 1 Tetlock, Saar-Tsechansky and Macskassy 2 Feldman, Govindaraj, Livnat and Segal 3 You and Zhang 4 Incomplete Revelation Hypothesis 5 Roll رایج صنعتی و سطح بازار آن را تشریح نمود، به گونه چشم گیری به اطلاعات خاص شرکتی نسبت داده میشود.