چکیده:
تحلیلگران دریافته اند که قیمت اوراق بهادار به صورت تصادفی تغییر نمی کند. بلکه تغییرات براساس یک روند تکرار پذیر و قابل تشخیص صورت می گیرد. سرمایه گذاران در زمان انتخاب و خرید سهام شرکتها با فرایند تصمیم گیری روبه رو هستند. آنها در این فرایند به دنبال انتخاب سهامی هستند که برای آنها حداکثر بازده را داشته و همچنین نقدشونده باشد. نقدشوندگی در بازار سهام از اهمیت بسزایی برخوردار است. شناسایی عوامل اثرگذار بر نقدشوندگی، به پیش بینی وضعیت نقدشوندگی سهام و در نتیجه مدیریت ریسک سهام کمک می کند. هدف این تحقیق یافتن عوامل تاثیرگذار بر نقد شوندگی سهام میباشد. بدین منظور در مرحله اول با استفاده از ادبیات تحقیق و خبرگان عوامل اثرگذار مشخص و با استفاده از روش رگرسیون گام به گام، متغیرهای تأثیرگذار انتخاب شدهاند. انتخاب متغیر(انتخاب ویژگی) یک مرحله مهم در ساخت مدل به منظور پیشبینی میباشد. الگوریتم انتخاب ویژگی خوب، همیشه باید مزایایی مانند نمایش بهتر دادهها، مدل طبقهبندی بهتر، افزایش تعمیم و شناسایی ویژگیهای نامربوط را فراهم کند. همچنین کاهش تعداد متغیرها به درک رابطه بین ویژگیها و متغیرهای هدف، کاهش بار محاسباتی و افزایش دقت در مجموعه داده با ابعاد بالا که تعداد مشاهدات کمتر از تعداد ویژگیها است، باعث بهبود عملکرد پیشبینی کننده و افزایش کارایی از نظر هزینه و زمان میشود. در نهایت متغیرهای استخراجی با استفاده از مدل رگرسیون استپ وایز ، شامل اندازه شرکت، ریسک پذیری، بازده حقوق صاحبان سهام و نسبت سهام شناور آزاد انتخاب شدند.
Analysts have found that securities prices do not change randomly. Rather, change is based on a reproducible and recognizable process. Investors are faced with a decision-making process when selecting and buying corporate stocks. In this process, they seek to select stocks that have the maximum return for them and are also liquid. Liquidity in the stock market is very important. Identifying the factors affecting liquidity helps to predict the stock liquidity situation and thus stock risk management. The purpose of this study is to find the factors affecting the liquidity of stocks. For this purpose, in the first stage, using the research literature and experts, the effective factors are identified and using the stepwise regression method, the effective variables are selected. Variable selection (feature selection) is an important step in model construction for prediction. A good feature selection algorithm should always provide benefits such as better data display, better classification model, increased generalization, and identification of irrelevant features. Also, reducing the number of variables to understand the relationship between features and target variables, reducing computational load and increasing accuracy in high-dimensional data sets where the number of observations is less than the number of features, improves predictor performance and increases efficiency in terms of cost and time. Finally, the extracted variables were selected using the Step Wise regression model, including firm size, risk-taking, return on equity, and free float ratio.
خلاصه ماشینی:
بنابراين مدل نهايي پيش بيني نقدشوندگي سهام شرکت ها به شکل زير تصريح مي شود: LIQi,t=β0+β1SIZEi,t+β2RISKi,t+β3ROEi,t+β4FLOATi,t+εi,t اما پيش از برازش مدل رگرسيوني به منظور تعيين تابلويي و يا تلفيقي بودن مدل ، از آزمون چاو يا F مقيد استفاده ميشود.
جدول (٥): نتايج برآورد مدل پيش بيني نقدشوندگي سهام (رجوع شود به تصویر صفحه) با توجه به سطح معناداري آزمون تحليل واريانس مدل که کوچکتر از خطاي ٠/٠٥ بدست آمده ، معناداري کلي مدل مورد تاييد است و مي توان ادعا نمود که مجموعه متغيرهاي توضيحي مدل به طور معناداري قابليت تبيين و کنترل تغييرات متغير وابسته را دارند.
از اين رو الگوي رگرسيوني نهايي در پيش بيني نقدشوندگي سهام به شکل زير تعريف شده و به روش GMM مورد براورد قرار گرفت : LIQi,t=β0+β1LIQi,t−1+β2SIZEi,t+β3RISKi,t+β4ROEi,t+β5FLOATi,t+εi,t جدول (٦) نتايج برازش اين مدل را به روش HAC که در آن برآورد ضرايب نسبت به استقلال و همساني واريانس اجزاي خطا حساس نيستند، ارائه مي دهد.
جدول (٦): نتايج برآورد مدل پيش بيني نقدشوندگي سهام به روش GMM (رجوع شود به تصویر صفحه) در بررسي معنيدار بودن کل مدل با توجه به اين که مقدار آماره J هانسن برابر با صفر بدست آمده مي توان ادعا نمود که متغيرهاي ابزاري بکارگرفته شده در مدل با اجزاي خطاي مدل همبستگي ندارند و پارامترهاي مدل به طور کامل شناسايي شده اند.
The determinants and pricing of liquidity commonality around the world, Journal of Financial Markets, Http://dx.
Stock liquidity, corporate governance and leverage: New panel evidence, Pacific- Basin Finance Journal (2016), doi:10.
Corporate Future Investments and Stock Liquidity: Evidence from Emerging Markets, International Review of Economics and Finance (2019), https://doi.