چکیده:
ارتباط بین بازارهای مالی و کالایی،یکی از موضوعات مهم برای سرمایهگذاران و نهادهای نظارتی محسوب میشود. تلاطمهای یک بازار میتواند تأثیرات قابلتوجهی روی دیگر بازارها داشته باشد. هدف اصلی این مقاله بررسی روابط بلندمدت موجود بین بازدهی روزانه بازارهای جایگزین سهام شامل نفت، ارز و سکه بهار آزادی با بازدهی شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران طی دوره 6 ساله است. در این مطالعه از مدل VAR-GARCH جهت بررسی تأثیر بازدههای بازارهای موازی بریکدیگر بهره برده شده و توابع عکسالعمل آنی به منظور بررسی تأثیر شوکهای ناشی از هر یک از متغیرها بر بازدهی شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران تشریح شده است. نتایج نشان میدهد تغییرات شاخص کل بیشتر به تغییرات خود در روز کاری قبل و پس از آن به ترتیب به تغییرات نفت، سکه بهار آزادی و دلار وابسته است. همچنین بررسی مدل حاصل از پسماندها نشان میدهد تغییرات شاخص کل به رویدادهای گذشته بازار واکنش بیشتری در قیاس با اخبار و شوکهای بازار نشان میدهد.
The relationship between financial and commodities markets is a challenging issue among regulators and investors, where the volatility of a market could affect other markets. This article’s goal is analyzing the long-term relationship between six-year daily returns of alternative markets such as crude oil, dollar, gold and Tehran stock market index. We take advantage of VAR-GARCH to model markets returns and subsequently to show relationship between these markets and using impulse response functions to describe the reaction of a market in response to a pulse in other markets. The results express that Tehran stock market total return index (TEDPIX) return respectively is depend on its previous lag, crude oil, gold and dollar returns and they are more sensitive to their shocks than market news.response to a pulse in other markets. The results express that Tehran stock market total return index (TEDPIX) return respectively is depend on its previous lag, crude oil, gold and dollar returns and they are more sensitive to their shocks than market news.
خلاصه ماشینی:
با توجه به اینکه بر اساس نظریۀ نگهداری دارایی در سبد سرمایه گذاری یا همان نظریه پورتفولیو، افراد در سبد داراییهای مالی خود علاوه بر سهام ، ترکیب های مختلفی از پول نقد، سپرده بانکی، ارز، سکه بهار آزادی و مسکن نیز نگهداری میکنند و هرگونه نوسان در یکی از این داراییها، میتواند شاخص قیمت سهام و بازده آن را تحت تأثیر قرار دهد، اهمیت بررسی تأثیر تغییر در قیمت نفت ، نرخ بهره بانکی، نرخ ارز، قیمت طلا و قیمت مسکن بر شاخص سهام مشخص میشود.
مطالعه حاضر بر آن است تا میزان روابط بلندمدت موجود بین بازدهی روزانه بازارهای جایگزین سهام شامل نفت ، ارز و سکه بهار آزادی را با بازدهی شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران طی دوره ٦ ساله (١٣٩١/٠١/٠١ الی ١٣٩٦/١٢/٢٩) بررسی و مورد آزمون قرار دهد.
٤- اطلاعات تحقیق همان طور که اشاره شد، هدف مطالعه حاضر بررسی نحوه و میزان روابط بلندمدت بین بازدهی بازارهای موازی و به طور خاص روابط موجود بین بازدهی داراییهای جایگزین سهام شامل نفت ، ارز و سکه بهار آزادی با شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران طی دوره ٦ ساله (١٣٩١/٠١/٠١ الی ١٣٩٦/١٢/٢٩) و با استفاده از اطلاعات روزانه این متغیرها میباشد.
در ادامه و در جدول (٦) ضرایب تأثیر هر یک از متغیرهای مورد بررسی با استفاده از مدل خودرگرسیونی برداری (VAR)، بر تغییرات شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران (TRI) طی دوازده ماهه سال ١٣٩٦ نشان داده شده است .