چکیده:
مقاله حاضر با بهکارگیری رویکرد اتصالات مبتنی بر مدل خودرگرسیون برداری با پارامترهای متغیر در طول زمان (TVP-VAR) به بررسی انتقال نوسانات در 10 صنعت بزرگ بورس ایران طی دوره زمانی 19/07/1388 تا 12/07/1401 میپردازد. یافتهها نشان میدهد که اولاً شاخص اتصالات کل 54 درصد است که بیانگر سرریز قابل توجه نوسانات در بین تمامی بخشهای اقتصادی بورس ایران است. ثانیاً در میان 10 بخش بزرگ بورسی، بخشهای «سرمایهگذاری» و «فلزات اساسی» به عنوان انتقالدهندگان خالص ریسکها عمل میکنند در حالیکه صنایع «داروئی»، «تولید فرآوردههای نفتی» و «سیمان»، مهمترین دریافتکنندگان ریسکها هستند. ثالثاً شواهد مؤید وجود اثر تقدم-تأخر در شبکه مورد بررسی است. صنایع بسیار بزرگ در بازار سهام در نقش فرستندگان نوسانات به سایر بخشها ظاهر میشوند حال آنکه بخشهای نسبتاً کوچک، سرریز معنیداری بر بخشهای بزرگ بورسی ندارند. نتایج این مقاله میتواند در ارائه پیشنهادهای نظارتی و تنظیمگری برای سیاستگذاران و مدیریت ریسک برای سرمایهگذاران بهکار گرفته شود.
This paper examines volatility transmission across 10 major sectors in Iranian stock market over the period 10/11/2009 to 10/04/2022 using time-varying parameter vector autoregressive (TVP-VAR). Our findings show that first; the total connectedness index is approximately 54 percent, indicating that volatility spillovers across the Iranian major sectors are substantial. Second; among these 10 sectors, “investment” and “base metal” act as net transmitter of risks while “medicine”, “oil product” and “cement” sectors are the greatest receivers of risk. Third; the evidence reveals the presence of lead-lag effect in the investigated network. The greatest stock market sectors play the role of volatility transmitter to other sectors, while the relatively small sectors have no risk spillovers on major sectors. This paper can provide regulatory suggestions for policymakers and risk management for investors.
خلاصه ماشینی:
يافته ها نشان ميدهد که اولاً شاخص اتصالات کل ٥٤ درصد است که بيانگر سرريز قابل توجه نوسانات در بين تمامي بخش هاي اقتصادي بورس ايران است .
نخست ، از آنجاييکه تمرکز اين مقاله بر مدل سازي سرريز تلاطمات در ١٠ صنعت بزرگ بورسي است که نزديک به ٨٠ درصد ارزش بازار سهام کشور را تشکيل ميدهند لذا اين مطالعه در تلاش است تا درک جامعي نسبت به روابط بين صنايع بزرگ بورسي ارائه نمايد.
با توجه به ترسيم مختصات فضاي پژوهشي داخلي، مشارکت مقاله حاضر برآورد اتصالات و سرريزهاي بين بخشي با به کارگيري انواع شاخص هاي سرريز است که از طريق تلاطمات استخراج شده از مدل TVP-VAR برآورد ميشوند.
با عنايت به توضيحات مذکور، بررسي تلاطمات شاخص هاي بازار سهام و برآورد سرريز نوسانات به طور ايستا و پويا در بين صنايع مختلف بورسي طي دوره ١٣٨٨/٠٧/١٩ تا ١٤٠١/٠٧/١٢، هدف اصلي مقاله حاضر است .
(2016), The Dynamic Linkages Among Sector Indices: The Case Of The Egyptian Stock Market, International Journal of Economics and Finance, 8(4): 23-38 Antonakakis, N.
(2017), Oil Shocks and Stock Markets: Dynamic Connectedness under the Prism of Recent Geopolitical and Economic Unrest, International Review of Financial Analysis, 50: 1-26.
Dynamic Volatility Spillovers between Industries in the US Stock Market: Evidence from the COVID-19 Pandemic and Black Monday, The North American Journal of Economics and Finance, 59, Available at SSRN 101614.
(2009), Measuring Financial Asset Return and Volatility Spillovers, with Application to Global Equity Markets, Economic Journal, 119, 158–171.
(2014), Structural Breaks in Volatility Spillovers between International Financial Markets: Contagion or Mere Interdependence?, Journal of Banking & Finance, 47: 331–342.