چکیده:
محققین،برای استفاده از متغیرهای ارزشیابی و شناخت قدرت تبیین آنها در پیشبینی رفتار سود باقیمانده یا پیشبینینشده،اغلب از یک نسبت در طبقهبندی شرکتها به دو گروه رشدی و ارزشی بر پایه نسبت P/B و یا P/E آنها استفاده کردهاند و در ایران نیز ارزشیابیها و قیمتگذاریهای سهام بر پایه نسبتهای P/E و گاها P/B بطور مجزا صورت گرفته است.لذا تلاش شده است با گروهبندی شرکتها با استفاده توأمان از نسبتهای P/E و P/B بتوان رفتار سود (*).دکتر فرشاد هیبتی؛عضو هیأت علمی پژوهشکده امور اقتصادی. باقیمانده را پیشبینی نمود.بنابراین فرضیات زیر مطرح گردیده است:در شرکتهای رو به افول، انتظار کاهش در سود باقیمانده وجود دارد و در شرکتهای چرخشی،شرکتهای به رشدرسیده و نیز شرکتهای در حال رشد،انتظار میرود که سود باقیمانده افزایش یابد.همچنین در شرکتهای رقابتی، انتظار عدم تغییر در سود باقیمانده وجود دارد.با بررسی رابطه بین بازدهی سهام شرکتها با بازده بازار در فاصله سالهای 9731 تا 4831،نرخ هزینه سرمایه شرکتهایی که رابطه معنادار با بازده بازار داشتند،با استفاده از مدل CAPM محاسبه و بر اساس آن سود باقیمانده شرکتها استخراج گردید. سپس به دلیل نرمال نبودن توزیع متغیرها و با انجام آزمونهای ناپارامتریک،رفتار سود باقیمانده و چگونگی تغییرات آن در دوره پنج ساله پس از سال پایه در گروههای شرکتها و نیز ارتباط نسبتهای P/E و P/B با متغیرها مورد پژوهش قرار گرفت و مشاهده شد که ارتباط پس از گروهبندی مشخص تر و قویتر میشود.همچنین گروهبندی شرکتها با استفاده توامان از هر دو نسبت،زمینه بررسی بیشتر رفتار سود باقیمانده شرکتها را در گروهها(که از نظر رشد و موقعیت اقتصادی وضعیت مشابهی دارند)،فراهم نموده و میتواند یاریگر پژوهشهای آتی باشد.
خلاصه ماشینی:
"بر این اساس ارزش شرکت از طریق تنزیل جریانات نقدی مورد انتظار آن مانند
بود که نشان میدهد توانایی سود نقدی جهت پیشبینی تغییرات عایدات آتی بسیار ضعیف
و از P/B به عنوان شاخص رشد در ارزش دفتری(یا سود انباشته)نام برد و نشان داد که این دو نسبت با هم پیوند داشته و با همدیگر بالا(پایین)و یا نرمال خواهند بود.
ارزش دفتری است که به عنوان عایدات مازاد بر نرخ بازده نرمال حاصل میشود.
نداشته باشد،در این صورت عبارت ارزش فعلی تغییرات سودهای باقیمانده آتی PV Future) (AE مساوی صفر بوده و P t مساوی خواهد شد با:؟؟؟و با تقسیم
همزمان،ارتباط بین این نسبتها و تغییرات سود باقیمانده و رشد آن مورد بررسی قرار گیرد.
مدل سود باقیمانده (RIM) :در این مدل،قیمت سهام برابر است با ارزش دفتری
همچنین نتایج نشان میدهد که P/B با درصد تغییرات(رشد)سود باقیمانده ارتباط
نداده است،لیکن P/B با متغیر سود باقیمانده (RI) همبستگی نسبتا متوسط مثبت و مطابق معمول با ROE همبستگی قوی مثبتی نشان داده است که این امر تأییدکننده نتایج بدست
در حد متوسط هستند-نشانگر این است که برای پیشبینی رشد سود باقیمانده در
میانگین سال 97 نداشته است و علامت آماره آزمون نیز نشان از کاهش این تغییرات در دوره
نتایج آزمون علامت و میانگین رتبه نشان میدهد که تغییرات سود باقیمانده در سالهای بعد
رشد سود باقیمانده نیز مشاهده میشود که این امر همسویی نتایج آزمونها را با فرضیه
نتایج نشان میدهد که فرضیه چهارم پژوهش مورد تأیید قرار نگرفته است و در شرکتهای به"