چکیده:
در طی نیم قرن اخیر مبحث کارایی بازار سرمایه موضوع بسیاری از مطالعات تجربی و نظری بوده است. از آنجا که به موازات رشد مدلهای اقتصاد سنجی کارایی بازار سرمایه مورد آزمون قرار گرفته است، هدف تحقیق حاضر آن است که با به کارگیری مدلهای پیشرفتهتر اقتصاد سنجی بر روی کارایی در سطح ضعیف در بورس اوراق بهادار تهران و زیربخشهایی از آن تمرکز کند. این زیربخشها شامل شرکتهای کوچک و بزرگ و صنایع مختلف میباشد. کارایی در سطح ضعیف برای شاخص کل و شاخص شرکتهای کوچک و بزرگ و شش شاخص صنعت با استفاده از مدلهای خانواده ARIMA و ARCH برای دوره زمانی 1383- 1379 مورد آزمون قرار گرفت. نتایج این تحقیق را میتوان به شرح زیر بر شمرد: کارایی بورس اوراق بهادار تهران در سطح ضعیف رد میشود. اگر چه کارایی در سطح ضعیف هم در مورد شرکتهای کوچک و هم در مورد شرکتهای بزرگ رد میشود اما میتوان گفت با استفاده از مدلهای به کار گرفته شده در این تحقیق شرکتهای بزرگ از قابلیت پیشبینی پذیری کمتری نسبت به شرکتهای کوچک برخوردارند و در نهایت کارایی در سطح ضعیف در مورد شش شاخص صنعت مورد مطالعه در این تحقیق رد میشود.
خلاصه ماشینی:
"افتههای پژوهش زمون فرضیه اول با دنبال کردن مراحلی که در بالا شرح آن گذشت نتایج برآورد برای شاخص کل بهشرح زیر به دست آمد: نگاره(1):مدل شاخص کل (به تصویر صفحه مراجعه شود)منفی بودن ضریب AR(2) بیانگر وجود همبستگی منفی بین متغیر بازدهی در دورهجاری با دو وقفۀ قبل از آن میباشد.
اخص محصولات لاستیکی و پلاستیک نتایج برآورد مدل برای این شاخص به شرح زیر میباشد: نگاره(5):شاخص محصولات لاستیکی و پلاستیک (به تصویر صفحه مراجعه شود) (به تصویر صفحه مراجعه شود)نتایج حاصل از نگاره Eviews نشانده وجود همبستگی منفی بین متغیر بازدهی اینشاخص با وقفههای اول تا هفتم و همچنین وقفه چهاردهم آن میباشد.
اخص استخراج کانیهای فلزی نتایج برآرود مدل برای این شاخص به شرح زیر میباشد: نگاره(7):شاخص استخراج کانیهای فلزی (به تصویر صفحه مراجعه شود)نتایج حاصل از نگاره Eviews حاکی از آن است متغیر بازدهی شاخص استخراج کانیهای فلزی دارای رابطه همبستگی منفی با وقفههای اول تا نهم خود میباشد.
اخص ساخت فلزات اساسی نتایج برآورد مدل برای این شاخص به شرح زیر میباشد: نگاره(8):شاخص ساخت فلزات اساسی (به تصویر صفحه مراجعه شود) نتایج حاصل از نگاره Eviews نشان میدهد که متغیر بازدهی شاخص ساخت فلزاتاساسی با وقفههای اول تا سوم،وقفه سیزدهم،وقفه چهاردهم و قفه پانزدهم دارایهمبستگی منفی و با وقفه چهارم دارای همبستگی مثبت میباشد.
مقایسه نتایج حاصلشده از شاخص شرکتهای کوچک و بزرگ نشان میدهد اگرچه کارایی در سطح ضعیف در مورد هردو این شاخصها رد میشود اما شرکتهایبزرگ با استفاده از مدلهای بهکار گرفتهشده در این تحقیق از قابلیت پیشبینیپذیریکمتری نسبت به سایر شاخصها برخورداند."