چکیده:
ریسک وبازده، دو موضوع اساسی برای سرمایهگذاران است. برای کمی نمودن ارتباط بین ریسک و بازده از مدل قیمتگذاری دارایی سرمایهای(CAPM) استفاده میشود. در این مدل، تنها عاملی که بازده سهام را تحت تاثیر قرار میدهد ریسک سیستماتیک (بتا) میباشد. عوامل دیگری نیز وجود دارند که روی بازده سهام تاثیر میگذارند. فاما و فرنچ مدل چند عاملی را با اضافه نمودن دو متغیرنسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام (BE/ME) و اندازه شرکت را بهعنوان دو متغیری که تاثیر معنیدار روی بازده سهام دارند معرفی نمودند. در این تحقیق سه عامل بازار، اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام روی بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفت. نتایج بهدست آمده نشان میدهد که عوامل بازار، اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام، سه عامل تاثیرگذار روی بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران میباشند و استفاده از یک مدل چند عاملی، بهتر میتواند پراکندگی بازدههای سهام را نسبت به یک مدل تک عاملی توضیح دهد.
خلاصه ماشینی:
"در این تحقیق، همانطور که در جدول 3 نیز نشان داده شده است، زمانی که دو عامل اندازة شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام به مدل CAPM اضافه شود، مدل مورد نظر برای پرتفولیوهای B/L, B/M, B/H S/L, S/M, S/H, بهترتیب 33% و 7% و 36% و 49% و 197% و 42% افزایش خواهد یافت؛ لذا مدل سه عاملی فاما و فرنچ در مقایسه با مدل ،CAPM مدل کارآمدتری برای محاسبه بازار سهام در بازار سرمایه ایران به نظر میرسد.
14- Garza-Gomez Xavier, (2001), the information content of the book-to-market ratio, universityof Hoston, Victoria, School of Business Administration,14000 university Blvd, Fax 281-275-3378 15- Lam, Keith, (2002), the Relationship between size and book- To- market equity ratio, earnings- price ratio, and return for the Hong Kong Stock market, Global Finance Journal, Vol 13, ISSUES, pages 163-179.
16- Lewellen Jonathan, (1999), the time- series relations among expected return risk and book- To-market, Journal of financial Economics, Vol 54, page 5-43."