چکیده:
محققاین حیطه مالی همواره به تمایز میان اینکه قیمتهای سهام میتوانند فرآیندها گام تصادفی (ریشه واحد)باشند یا بازگشتی به میانگین علاقه نشان دادهاند.گام تصادفی به این معناست که شوکهای وارده به قیمت سهام اثر دائمی دارند و قیمتها به مسیر روندی قبلی خود باز نمی گردند.علاوه بر این بر اساس فرآیندهای گام تصادفی،نوسانپذیری قیمت سهام میتواند در بلند مدت بدون هیچ محدودیتی افزایش یابد.در این تحقیق،با استفاده از سری زمانی قیمت و بکارگیری آزمون دیکی فولر افزوده اقدام به بررسی نمونهای از شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران نموده و با ارائه از بازگشت به میانگین به آزمون این ویژگی میپردازیم.
Financial Scientists have always been eager to distinguish between whether the price series could be random walk (unit root) or mean reverting processes.By a random walk we mean that accruing shocks to the system have permanent impacts and prices do not revert to their previous trend path، in addition، regarding to random walk processes
the price series volatility could increase with out any limit or restrictions. In this survey، using the time series of price and utilizing Augmented Dickey-Fuller Test we have attempted to investigate a sample of selected firms، listed in Tehran stock exchange. To start we have developed a simple definition of mean reversion and tested the
presence of such a qualification in price series of the sample.
خلاصه ماشینی:
در این تحقیق،با استفاده از سری زمانی قیمت و بکارگیری آزمون دیکی فولر افزوده اقدام به بررسی نمونهای از شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران نموده و با ارائه از بازگشت به میانگین به آزمون این ویژگی میپردازیم.
مشکلی که در انجام چنین آزمونی وجود دارد این است که آماره t ارائه شده توسط روش OLS تحت صحت فرض P-1 دارای توزیع t معمول حتی در نمونههای بزرگ نیست و در نتیجه نمیتوان از کمیتهای بحرانی t برای انجام آزمون استفاده کرد برآوردکننده P به گونهای است که وقتی n افزایش مییابد،توزیع احتمال آمارهء (به تصویر صفحه مراجعه شود) به سمت توزیع نرمال با میانگین صفر و واریانس 1-P^2 میل میکند.
آماره (به تصویر صفحه مراجعه شود)تحت این فرض که H0 درست است،یعنی P-1 است دارای توزیع احتمال حدی نرمال نیست و شکل استانداردی ندارد بنابراین برای انجام آزمون نمیتوان از کمیتهای بحرانی ارائه شده توسط توزیع نرمال و یا t استفاده کرد.
حال چنانچه رابطه بالا را در رابطه قبلی جانشین کنیم،خواهیم داشت: (به تصویر صفحه مراجعه شود) اگر فرضیه P-1 صادق باشد نتیجه میشود که ut-yt-yt-1 بر این اساس رابطه قبل میتوان به صورت زیر نوشت: (به تصویر صفحه مراجعه شود) دیکی و فولر نشان میدهند که برای آزمون P-1 و یا به عبارتی دیگر 0-؟در رابطه فوق آماره t محاسبه شده همان توزیع غیر استاندارد حدی؟را دارد.
علاوه بر این با توجه به اینکه حدود 85%از شرکتهای نمونه دارای خاصیت بازگشت به میانگین نبودهاند میتوان گفت که با رویکرد کارایی،فرض عدم کارایی بازار در دوره مورد بررسی رد میشود.