چکیده:
سئله مورد بررسی در این تحقیق مدلسازی نوسان در بورس اوراق بهادار تهران و تحلیل رابطه میان ریسک و بازده در آن با استفاده از مدلهای خانواده GARCH میباشد.نتایج این تحقیق که از نوع پیمایشی و کاربردی میباشد نشان میدهند که اولا،مدلهای ناهمسانی واریانس شرطی به خوبی میتوانند ویژگیهای دادههای مالی از قبیل نوسانات خوشهای،حافظه بلندمدت و اثرات اهرمی را مدلسازی نمایند.ثانیا،در هر دو پرتفوی مورد بررسی یعنی پرتفوی متشکل از تمامی شرکتها و پرتفوی متشکل از پنجاه شرکت با نقدشوندگی بالا،همبستگی مثبتی میان ریسک و بازده وجود دارد.
The research problem investigated in this paper is modeling volatility and analyzing risk and return’s relationship in Tehran Stock Exchange using GARCH-family models including GARCH(1,1), GARCH(2,2), EGARCH(1,1), PGARCH(1,1), TGARCH(1,1), GARCH(1,1)-M and CGARCH(1,1). Using the daily returns of Tehran Stock Exchange companies, we focused on two portfolios of all the companies during a 10-year-period and those liquid ones during a 5-year-period. In order to meet the distributional characteristics of the financial time series, we have used Normal, t-Student and GED distributional assumptions. The results of this survey and applied research show that first, the conditional volatility models best succeed in modeling characteristics of financial data including volatility clustering, long memory and leverage effects. Second, for both portfolios, increased risk will lead to a rise in the returns.
خلاصه ماشینی:
دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت مالی دانشگاه تهران،ایران (تاریخ دریافت مقاله:7831/01/41،تاریخ تصویب:8831/6/61) چکیده مسئله مورد بررسی در این تحقیق مدلسازی نوسان در بورس اوراق بهادار تهران و تحلیل رابطه میان ریسک و بازده در آن با استفاده از مدلهای خانواده GARCH میباشد.
نتایج این تحقیق که از نوع پیمایشی و کاربردی میباشد نشان میدهند که اولا،مدلهای ناهمسانی واریانس شرطی به خوبی میتوانند ویژگیهای دادههای مالی از قبیل نوسانات خوشهای،حافظه بلندمدت و اثرات اهرمی را مدلسازی نمایند.
هدف از این تحقیق مدلسازی نوسان بازدههای روزانه شرکتها در پرتفوی متشکل از تمامی شرکتهای عضو بورس اوراق بهادار تهران در یک مقطع زمانی پنج ساله و پرتفوی متشکل از پنجاه شرکت با نقدشوندگی بالا در یک دوره زمانی ده ساله و همچنین بررسی و تحلیل رابطه میان ریسک و بازده پرتفویهای مورد بررسی میباشد.
نتایچ تخمین مدلها در مورد دادههای پرتفوی بازار به شرح زیر میباشند: بهطور کلی مثبت و معنیدار بودن مقادیر?،?،?و?در هر مدل بیانگر آن است که مقدار واریانس شرطی در آن مدل به ترتیب با مقادیر شوکها و واریانس یک و دو دوره گذشته همبستگی نشان میدهد.
نتایج تخمین مدل GARCH(1,1)-M نشان میدهند که در تمامی توزیعهای مورد بررسی،?ها معنیدار میباشند که وجود همبستگی مثبت میان ریسک و بازده را به اثبات میرساند.
نتایج تخمین مدل GARCH(1,1)-M نشان میدهند که در تمامی توزیعهای مورد بررسی،?ها معنیدار میباشند که وجود همبستگی مثبت میان ریسک و بازده را به اثبات میرساند.