چکیده:
هدف از مقالة حاضی آزمون تجربی یکی از مفروضات زیربنایی مدلهای
اقتصادی در خصوص رفتار سرمایه گذاران در بازار» با عنوان همنط یگرایی» و ارائه
شواهدی از بازار سرمایة ایران در این زمینه است. بدین منظور» به تبع برخی
مطالعات خارجی (نظیر فرانکل و لیء ۱۹۹۸؛ علی و ۲۰۰۳؛ سای» ۲۰۰۴)»
از طریق معرفی مفهوم «همگرایی قیمت و ارزش ذاتی» و تاکید بر نسبت ارزش
ذاتی به قیمت سهام از این پس نسبت..... به بررسی اثربخشی ساز و کار
گزارشگری مالی برونسازمانی پرداخته شده است.
نتایج کسب شده» حاکی از توان نسبت هر در پیشبینی بازده آتی سهام (اعم از عادی با غیرعادی) است. بدین ترتیب» عدم کارایی بورس اوراق بهادار تهران
(دست کم در سطح نیمه قوی)» تایید میگردد و میتوان اظهار داشت که
سرمایه گذاران فعال قادرند به کمک تحلیل ذاتی سهام» به شیوهای هدفمند. بازده
غیرعادی کسب نمایند. عامل اصلی کسب بازدهی غیرعادی مذکور نیز» همگرایی
قیمت و ارزش ذاتی سهام است.
همبستگی بین اطلاعات حسابداری و گزارشگری مالی و قیمت بازار سهام نیزء
مورد تایید قرار گرفت و نتایج نشان میدهد» اطلاعات مزبور» در شکل گیری
عرضه و تقاضای بازار و به تبع آن تغییرات قیمت سهام، موئر است.
خلاصه ماشینی:
"*برآورد ارزش ذاتی براساس نسخ مختلف سود باقیمانده *بررسی همبستگی ارزش ذاتی برآوردی و ارزش بازار سهام و تعیین ارزشی که بیشترین همبستگی را نشان دهد،به عنوان ارزش انتخابی *محاسبۀ نسبت p/V *تقسیمبندی نمونۀ آماری به شرح زیر: *تفکیک نمونه به چها طبقۀ آماری براساس نسبت p/V ابتدای دوره *بررسی تغییرات نسبت p/V طی سه سال آتی پس از تشکیل پرتفوی(تاریخ تشکیل پرتفوی سهام،ابتدای هر دوره در نظر گرفته شده است) *تفکیک سهام موجود در چارکهای بالا و پایین توزیع،به سه گروه شامل: سهام همگرا(سهامی که طی دورۀ سه سالۀ پس از تشکیل پرتفوی،به چارکهای میانی منتقل شدهاند)،سهام کمنوسان(سهامی که طی دورۀ سه سالۀ پس از تشکیل پرتفوی،تغییر موقعیت نداشتهاند)و سهام پرنوسان(سهامی که طی دورۀ سه سالۀ پس از تشکیل پرتفوی،از یک چارک انتهایی به چارک انتهایی دیگر منتقل شدهاند) *تفکیک سهام همگرا به دو طبقه شامل:سهام همگرا از نظر قیمت(سهام همگرا با عامل قیمت بزرگتر از 0/5)و سهام همگرا از نظر ارزش(سهام همگرا با عامل قیمت کوچکتر از 0/5) *محاسبه بازده عادی و غیر عادی دورۀ یک ساله و سه سالۀ آتی براساس قاعدۀ سرمایهگذاری p/V (خرید سهام موجود در چارک بالای توزیع و عدم خرید سهام موجود در چارک پایین توزیع)و قاعدۀ خرید-نگهداری ساده *تحلیل همبستگی عاملی،از طریق مدلهای رگرسیونی چند متغیره و آزمون محتوای اطلاعاتی نسبت p/V در پیشبینی بازده عادی و غیر عادی سه سالۀ آتی به تفکیک زیر مجموعههای نمونه: تحلیل همبستگی،از طریق مدل سه عاملی فاما و فرنچ(1993)انجام میشود: tP?+tLMH h+tBMS s+)tfr-tmr(b+a-tfr-tpr tpr بازده ماهانه پرتفوی سهام، tfr نرخ بازده بدون ریسک، tmr بازده پرتفوی بازار و BMS و LMH به ترتیب اندازه و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار هستند."