چکیده:
وجوه نقد از منابع مهم و حیاتی در هر واحد انتفاعی است و ایجاد توازن بین وجوه نقد در دسترس و نیازهای نقدی، مهمترین عامل سلامت اقتصادی هر واحد انتفاعی است. از آنجا که هم شرکتهایی که وجه نقد کافی نگهداری نمیکنند و هم شرکتهایی که وجه نقد زیادی نگهداری میکنند، مشکلات زیادی دارند؛ از این رو، این مطالعه به بررسی اثرات انحراف از وجه نقد بهینه برآوردی بر عملکرد آینده شرکتها (نرخ بازده داراییهای عملیاتی آینده) میپردازد. در این تحقیق، ابتدا وجه نقد بهینه (قابل قبول) برای شرکتها برآورد شده و در ادامه به بررسی این موضوع پرداخته شده است که آیا عملکرد آتی، زمانی که یک واحد تجاری از سطح وجه نقد بهینه برآوردی منحرف میشود، تحت تأثیر قرار میگیرد یا خیر؟ برای آزمون فرضیههای تحقیق، اطلاعات مالی مربوط به 144 شرکت که در سالهای 1384 تا 1388 بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده بودند، انتخاب شدند. در این تحقیق از روش رگرسیون غلتان و با استفاده از دادههای پانلی به بررسی فرضیههای تحقیق پرداخته شده است. نتایج نشان میدهد که فرضیههای تحقیق مبنی بر وجود رابطة معنادار منفی بین میزان انحراف از وجه نقد بهینه و نرخ بازده داراییهایی عملیاتی آینده تأیید نشده است.
خلاصه ماشینی:
"جدول شماره 2: نحوه محاسبه متغیرهای الگلوی شماره 1 نحوه محاسبه نماد Ln (وجه نقد موجود در ترازنامه) Ln (Cash) ارزش بازار داراییها÷ارزش دفتری داراییها Market-to-Book نرخ رشد فروش Sales Growth Log (فروش خالص) Firm Size (وجه نقد- مجموع داراییها)÷ جریان نقد ناشی از عملیات Cash from Operation (وجه نقد- مجموع داراییها)÷ (وجه نقد-سرمایه در گردش خالص) Net Working Capital (وجه نقد- مجموع داراییها)÷ مخارج سرمایه ای Capital Expenditure (وجه نقد- مجموع داراییها)÷ مجموع بدهیها Leverage Dividend Dummy(0, 1) Dividend Dummy Log (تعداد سالهای پذیرفته شده در بورس) Firm Age (وجه نقد- مجموع داراییها)÷ هزینه مالیات Tax در ادامه به بررسی مبانی نظری، دلایل انتخاب متغیرهای مورد استفاده برای تعیین وجه نقد بهینه و رابطه متغیرهای استفاده شده با میزان وجه نقد نگهداری شده، پرداخته شده است.
تحلیل رگرسیونی برای سالهای 1383 تا 1386 برای برآورد وجه نقد بهینه 1387 VIF تأیید/ رد معنا داری آماره t ضریب نماد متغیر - تأیید 003/0 982/2- 447/2- Constant 599/1 رد 809/0 242/0- 012/0- Market-to-Book 114/1 تأیید 000/0 922/3- 579/0- Sales Growth 095/1 تأیید 000/0 292/36 236/2 Firm Size 637/1 تأیید 000/0 613/3 046/1 Cash from Operation 312/2 تأیید 000/0 844/4- 497/0- Net Working Capital 166/1 رد 572/0 565/0- 148/0- Capital Expenditure 541/2 تأیید 048/0 978/1- 243/0- Leverage 255/1 تأیید 049/0 971/1 160/0 Dividend Dummy 085/1 رد 296/0 046/1- 097/0- Firm Age 655/1 رد 162/0 402/1 686/2 Tax 725/0 ضریب تعیین 576 مجموع کل مشاهدات 601/148 آماره F 720/0 ضریب تعیین تعدیل شده 000/0 سطح معناداری F 849/1 آماره دوربین واتسون بررسی الگوی شماره (2): نرخ بازده داراییهای عملیاتی همانطور که برای الگوی شماره 1 تشریح شد، ابتدا لازم است مفروضات الگوی رگرسیون مورد نظر برای الگو شماره 2 نیز بررسی گردد که خلاصة این بررسیها به صورت زیر است: 1- با توجه به بخش پایینی جدول شماره 9 و مقدار آماره دوربین واتسون (1711/2)، عدم وجود خود همبستگی بین خطاها تأیید میشود."