چکیده:
ارزیابی عملکرد بنگاههای اقتصادی بهمنظور اطمینان از تخصیص بهینه منابع محدود امری مهم و حیاتی بهشمار میآید و در صورتیکه از معیارهای مناسب برای اندازهگیری عملکرد و ارزش سهام شرکت استفاده نشود، ارزش شرکت به سمت ارزش واقعی آن سوق پیدا نمیکند و تخصیص سرمایه بهدرستی صورت نمیگیرد. این موضوع در شرایط تورمی از حساسیت بیشتری برخوردار است. هدف این پژوهش بررسی انحرافهای تورمی ارزش افزوده اقتصادی (EVA) بهعنوان یک معیار ارزیابی شرکت و ارایه مدلهای تعدیل شده، مقایسه EVA تعدیل نشده باEVA تعدیل شده و اجزای آنها و بررسی تاثیر نرخ تورم و خصوصیات مالی شرکتها در اثر خالص انحرافهای تورمی ارزش افزوده اقتصادی است. نتایج پژوهش که با استفاده از آزمون مقایسه زوجی و مدل رگرسیون تلفیقی تخمین زده شد نشان میدهد، EVA تعدیل نشده و اجزاء آن اختلاف معناداری با EVA تعدیل شده و اجزاء آن دارد و دلیلی ندارد، فرض کنیم انحرافهای رو به بالا و پایین EVA یکدیگر را خنثی میکنند. همچنین بررسیها نشان میدهد، سطح این انحرافها عمدتا به درجه اهرم (نسبت خالص بدهیهای اسمی) ونسبت داراییهای واقعی (نسبت داراییهای ثابت) و نرخ تورم بستگی دارد.
The performance valuation of the economic enterprise inorder to confidence of limited resources’ optimum allocation is important affaire and as long as it isn’t use of appropriate indicator for performance measurement and stock value of the firm its value not toward reale value and capital doesn’t allocate truly. This subject is more sensitivity in inflation condition. The goal of this research is، study of inflation distortion to economic value added (EVA) that is an indicator of the firm’s valuation and present adjusted models، compare unadjusted EVA to adjusted EVA and their components and examine inflation’s effect and financial characteristic on inflation net distortion. The results of our study that is estimated with use of paires test and panel data regression model show unadjusted EVA and its component has significant difference in compare to adjusted EVA and its component، and there is no reason to assume that upwards and downwards distortions are offsetting. Also level of the distortions will depend greatly on degree of leverage (Net Debt Ratio) and amount of real assets(Fix Asset Ratio) and inflation rate.
خلاصه ماشینی:
هدف این پژوهش بررسی انحـراف هـای تـورمی ارزش افـزوده اقتصـادی (EVA) به عنوان یک معیار ارزیابی شرکت و ارایه مدل های تعدیل شده ، مقایسه EVA تعدیل نشده با EVA تعدیل شده و اجزای آن ها و بررسی تأثیر نرخ تورم و خصوصیات مالی شـرکت هـا در اثـر خـالص انحراف های تورمی ارزش افزوده اقتصادی است .
موضوع قابل توجه آن است که بدانیم آیا اثر خالص انحراف های تورمی EVA با اهمیت است و تعدیلات انجام شده اثـر بـا اهمیتـی بـر EVA تعدیل نشده دارند؟ آیا انحراف های رو به بالا و پایین EVA یکدیگر را کاملا خنثی می کنند و می توان EVA تعدیل نشده را به عنوان معیـار ارزیـابی عملکـرد بـه کـار بـرد؟ در صورت اهمیت انحراف های تورمی چه عواملی به طور عمده در اثر خالص این انحـراف هـا نقش دارند؟ به طورکلی هدف این پژوهش بررسی انحـراف هـای تـورمی ارزش افـزوده اقتصـادی و ارایه مدل های تعدیل شده آن است و این که این انحراف ها تا چه میـزان یکـدیگر را خنثـی می کنند و آیا تفاوت معناداری بین EVA تعدیل نشده و EVA تعدیل شده و اجزای آن هـا جود دارد یا خیر؟ همچنین بررسی تأثیر نرخ تورم و خصوصـیات مـالی شـرکت هـا (نسـبت خالص بدهی های اسمی و نسبت دارایی های ثابت ) در اثر خالص این انحـراف هـا از دیگـر اهداف مهم این پژوهش است .