Skip to main content
فهرست مقالات

بهینه سازی ساختار تعهدات وامی وثیقه ای

نویسنده:

ISC (22 صفحه - از 1 تا 22)

تعهدات وامی وثیقه ای، اوراق مشتقه مبتنی بر پرتفولیویی از وام‌های رهنی هستند که در سررسید، نرخ بهره و رتبه‌های اعتباری متفاوتی منتشر می‌شوند. در ایران بنا بر تصمیم‌های مقام‌های دولتی تعیین شده که این اوراق برای نخستین بار از دو بانک ملی ایران و مسکن منتشر شود. یکی از سؤال‌های اساسی در انتشار این دسته از اوراق چگونگی حداکثر نمودن سود ناشر به ازای سررسیدها، تعداد و حجم دسته‌های متفاوت است. در این مقاله از مدل ترکیبی برنامه‌ریزی پویا و شبیه‌سازی مونت‌کارلو برای بهینه‌سازی سررسید دسته‌های اوراق رهنی در جهت کاهش هزینه‌ی انتشار اوراق استفاده شده است. با در نظر گرفتن سه دسته اوراق و زمان سررسید حداکثر 8 ساله، و متوسط نرخ سود 12درصد سبد وام‌ها، نتایج اجرای مدل به تعیین سررسیدهای 8، 4 و 3 ساله به‌ترتیب برای دسته‌های اول تا سوم منجر شده است. در مقایسه با روش پیشنهادی 5 ساله و عدم دسته‌بندی وام‌ها، مدل برنامه‌ریزی پویا به بهبود 2/1 درصدی و افزایش 2/1 میلیارد ریالی سود ناشر اوراق منجر شده است.

Collateralized mortgage obligations are derivatives securities based on mortgage loans which issued in different maturities، interest rates and credit ratings. In Iran attention to decision authorities for the first time allowed Iran Melli bank and Maskan bank to issue this kind of securities. One of the main questions in issuing this kind of securities is maximizing the issuer profit by choosing optimum maturity، number and size of each trench. In this paper by using combination of dynamic programming approach and Monte Carlo simulation technique we maximize the profit of issuer by optimizing the maturity of mortgage backed securities (reduce in issuing cost). Considering 3 trenches and up to 8 years maturity with 12% average rate of pool of mortgages، the result of the model determines the maturity of 4، 8 and 3 years respectively for first، second and third trenches. Compared with the proposed 5-years and non-classified mortgages، dynamic programming model leads to rise 1.2% in profit of issuer.


برای مشاهده محتوای مقاله لازم است وارد پایگاه شوید. در صورتی که عضو نیستید از قسمت عضویت اقدام فرمایید.