چکیده:
تحقیق حاضر به بررسی تاثیرپذیری هزینه سرمایه از اهرم عملیاتی و اهرم مالی در بورس اوراق بهادار تهران می پردازد. روش آماری که برای بررسی فرضیات از آن استفاده شده، محاسبه ضریب همبستگی بین متغیرهای تحقیق و نیز آزمون فرض مربوطه برای تاثیر گذاری متغیر مستقل بر متغیر وابسته است. نتایج این پژوهش نشان داد که در بورس اوراق بهادار تهران، رابطه بین هزینه سرمایه با اهرم عملیاتی و اهرم مالی از صنعتی به صنعت دیگر متفاوت است. به عبارت دیگر، رابطه هزینه سرمایه با اهرم عملیاتی و اهرم مالی در صنعتی مثبت، در صنعت دیگر مثبت و معنادار، در صنعت دیگر منفی، و در صنعت دیگری منفی و معنادار است و نتیجه گیری در کل صنایع به شکل یک مجموعه، نتایج درستی به دست نمی دهد. همچنین، یافته های این تحقیق نشان داد که رابطه هزینه سرمایه با ساختار سرمایه (میزان بدهی و حقوق صاحبان سهام) تا هنگام رسیدن به (نقطه بهینه) یک رابطه خطی منفی است؛ به گونه ای که با افزایش میزان بدهی ها، هزینه سرمایه کاهش می یابد و پس از گذر از نقطه بهینه (به علت استفاده بیش از حد از میزان بدهی ها و احتمال مواجه شدن با خطر ورشکستگی) رابطه هزینه سرمایه با ساختار سرمایه، یک رابطه خطی مثبت است. البته، شدت همبستگی آن در هر شرکتی متفاوت است.
خلاصه ماشینی:
"همچنین یافتههای این تحقیق نشان داد که رابطه هزینه سرمایه با ساختارسرمایه(میزان بدهی و حقوق صاحبان سهام)تا هنگام رسیدن به(نقطه بهینه)یک رابطه خطی منفی است؛بهگوهای که با افزایش میزان بدهیها،هزینه سرمایه کاهش مییابد و پس از گذر از نقطه بهینه(به علت استفاده بیشاز حد از میزان بدهیها و احتمال مواجه شدن با خطر ورشکستگی)رابطه هزینه سرمایه با ساختار سرمایه،یکرابطه خطی مثبت است.
البته،تحقیقات فراوانی درخصوص(عواملتعیینکننده ساختار سرمایه6،تاثیر چهار متغیر نوعصنعت،اندازه شرکت،ریسک تجاری و درجه اهرمعملیاتی بر میزان به کارگیری اهرم مالی9،تاثیرروشهای تامین مالی بر روی قیمت سهامشرکتهای بورسی تهران12،تاثیر استفاده از اهرممالی بر بازده هر سهم شرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران18،تأثیر روشهای مالیبر نسبت بازدهی حقوق صاحبان سهام شرکتهایبورس اوراق بهادار تهران11،ارتباط ساختارسرمایه و بازده شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران2،بررسی رابطه بین سیاستهای مربوط به ساختارمالی با ارزش شرکتها15،عوامل مؤثر بر ساختارسرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراقبهادار تهران5،عوامل مؤثر بر اندازه استفاده از اهرممالی14،تاثیر کیفیت اقلام تعهدی بر هزینه سرمایهسهام عادی13،عوامل مؤثر بر ساختار سرمایهشرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران17،تاثیر دو متغیر نوع صنعت و اندازه شرکت برساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورساوراق بهادار تهران1،بررسی ارتباط بین متغیرهاینرخ مالیات،فرصتهای رشد،اندازه شرکت،داراییهای مشهود،سودآوری،ریسک تجاری،نسبتپوشش بدهی،پرداخت سود،بازده سهام و نوعصنعت با میزان استفاده از اهرم در ساختار سرمایه16،بررسی رابطه هزینه حقوق صاحبان سهام بامعیارهای ریسک مبتنی بر حسابداری8)انجامگرفته است.
4-رابطه میانگین موزون هزینه سرمایه با اهرممرکب در 8 صنعت منفی به دست آمده است که تنهادر 2 صنعت(ماشینآلات و تجهیزات،محصولات&%01308MHPG013G% شیمایی(در سطح خطای 5%معنادار است(رابطهخطی بودن نیز در ادامه آورده شده است)."