چکیده:
دراین مقاله به بررسی معمای رابطه نوسان های نرخ ارز و بازدهی سهام بخشهای مختلف بورس تهران با استفاده از یک رویکرد مقیاس- زمان می پردازیم. در این راستا، داده های ماهانه نرخ غیررسمی ارز، بازدهی پرتفوی بازار و بازدهی سهام بخشهای مختلف بورس تهران در بازه زمانی سالهای 1387-1378 و همچنین بازه زمانی سالهای 1387-1383 (با توجه به محدودیت داده ها) با استفاده از روش ماکزیمم همپوشانی تبدیل موجک گسسته (MODWT) در 6 و 5 مقیاس تجزیه شده است و نتایج تحلیل رگرسیون موجکی، واریانس و همبستگی موجکی مورد بررسی قرار گرفت. نتایج این تحقیق نشان می دهد نه تنها اثرگذاری تغییرات نرخ ارز بر روی بازدهی سهام در بخش های مختلف بورس به لحاظ شدت و علامت متفاوت است بلکه این اثرگذاری در مقیاس های زمانی مختلف نیز متفاوت است. از این رو، می بایست ذات چند مقیاسی بودن این رابطه را در تحلیل ها و تصمیم گیری ها لحاظ کرد.
In this paper we examine the relationship between exchange rate movements and stock return (Firm value)، wh¬¬¬¬-ich is known as Exchange Rate Exposure، using a Time-Scale approach in different sectors of Tehran Stock Exchange (TSE). In this regard، we decompose the exchange rate percent changes and stock return over the period 1998-2008، as well as the period 2004-2008(according to data limitation)، by applying MODWT method; moreover، we run wavelet base regression and analyze wavelet variance، covariance and correlation. Results reveals that exchange rate exposure not only differs from one sector to other sector but it also differs through time scales. Hence، this issue should be considered as a multi scales problem.
خلاصه ماشینی:
"درایـن راستا، دادههای ماهانه نرخ غیررسمی ارز، بازدهی پرتفوی بازار و بـازدهی سـهام بخشهای مختلف بورس تهران در بازه زمانی سالهای ١٣٨٧-١٣٧٨و همچنین بـازه زمانی سالهای ١٣٨٧-١٣٨٣(با توجه به محـدودیت دادههـا) بـا اسـتفاده از رو ماکزیمم همپوشانی تبدیل موجک گسسـته (MODWT)در ٦و ٥مقیـاس تجزیـه شده است و نتایج تحلیل رگرسیون موجکی، واریانس و همبستگی موجکی مـورد بررسی قرار گرفت .
Exchange Rate Exposure Puzzle در این مقاله با کمک تحلیل چند مقیاس به بررسی رابطه نوسانهای نـرخ ارز و بـازده سـهام در ایران پرداخته میشـود.
ایـن مقالـه از لحـاظ اسـتفاده از ابـزار موجـک و نگـاه چندمقیاسی در تحلیل رابطه تغییرات نرخ ارز و بازدهی سهام از دیگر پژوهش هـای انجـام شـده در این زمینه کاملامتمایز و جدید است و به لحاظ تحلیل بخشهای مختلف صنعت بصـورت تفکیکـی نیز در ایران کاری نو تلقی میگردد.
همبستگی موجکی بازدهی پورتفوی بازار و بازدهی سهام بخش شیمیایی بخش اتومبیل نتایج نشان میدهد با افزایش مقیاس زمـانی و از دورة میـانمـدت ب ه بـالا مقـادیر ضـریب نـرخ ارز معنیدار شده و علاوه بر این قدرت توضیح دهندگی مدل نیز افزایش مییابد (اگر چه در مقیـاس ٢ ابتدا کاهش مییابد).
61723 D5 در این مطالعه ، بخشهای کاشی و سرامیک ، بانک ، چوب، حمل ونقل ، چاپ و نشر، نفت و کک ، زراعت و انبوهسازی نیز مورد بررسی قرار گرفته اند و مشخص شده است که بین نوسانهای نرخ ارز و بازدهی سهام حساسیت معنادار در مقیاسهای متفاوت وجود داشته است ."