چکیده:
سیاست تقسیم سود برای سالیان متمادی یکی از چالش های مهم مسائل مالی بوده است. احتمالا بهترین ارتباط شناخته شده بین تغییرات سود شرکت ها و سود تقسیمی، مدلی است که توسط لینتنر1 در سال 1956 پیشنهاد شده است. در این تحقیق کلاسیک، لینتنر بیان می کند که سیاست تقسیم سود شرکت، بخش ثابتی از سودهای جاری است. مدل های هموارسازی سود تقسیمی سنتی لینتنر (1956) و فاما و بابیاک2 (1968) بیان می کنند که سود تقسیمی مبتنی بر سودهای جاری و گذشته است. مطالعات بسیاری در زمینه عوامل تاثیرگذار بر سیاست تقسیم سود و میزان سود تقسیمی صورت گرفته است. تحقیق حاضر، پس از بحث در مورد سیر تاریخی این مطالعات و مقایسه آن ها، به بررسی ارتباط توان سودآوری و توان ایجاد وجه نقد (نقدینگی) شرکت ها با سود تقسیمی می پردازد. هم چنین، تحقیق حاضر تاثیر نوع صنعتی را که شرکت ها در آن حوزه فعالیت می کنند، بر این ارتباطات و سود تقسیمی، مورد بررسی قرار خواهد داد.
در تحقیق حاضر نمونه گیری به روش گروهی انجام شده و فرضیات به وسیله تحلیل رگرسیون خطی و چندگانه، تحلیل واریانس و ایجاد متغیر مجازی در رگرسیون چندگانه، مورد آزمون قرار گرفته است. سود هر سهم (EPS ) به عنوان معیار سودآوری در سال t و خالص جریان وجه نقد به اضافه سود پرداختی (خالص جریان وجه نقد قبل از توزیع سود تقسیمی) در سال t+1 به عنوان معیار نقدینگی انتخاب شده اند .
نتایج حاصل از آزمون فرضیات نشان دهنده وجود ارتباط قوی بین سودآوری و سود تقسیمی، ارتباط ضعیف بین نقدینگی و سود تقسیمی، و عدم تاثیر نوع صنعت بر سود تقسیمی است.
For many years، dividend policy has been one of the considerable challenges of finance literature. Probably، the best model describing the relation between changes of EPS and dividend is that of Lintner (1956). In his classic study، Lintner states that corporations’ dividend policy is to distribute a fixed dollar amount of yearly income. However، traditional manipulation models of Lintner (1956) and Fama and Babiak (1968) demonstrate that the amount of dividend is determined according to corporations’ current and previous incomes.
Many researchers have already studied the factors affecting dividend policy. Having reviewed those studies and comparing their results، the present paper investigates the relationship of corporations’ income and liquidity with their dividends. This paper also investigates the effect of industry on the considered relationship.
Having applied group sampling model، hypotheses of this study have been tested using linear multivariable regression analysis and variance analysis، and also incorporating virtual variables in multivariable regression. EPS has been considered as a measure of income for the year t and sum of net cash balance and dividend (net cash flow before distribution of dividend) at the year t+1 as a measure of liquidity.
The results of this study shows a strong relation between income and dividend. It also shows that the relation of liquidity and dividend is slight and negligible، while it demonstrates no influence on dividend by industry.
خلاصه ماشینی:
بررسی ارتباط بین سودآوری و نقدینگی در شرکت ها و تأثیر آن بر سود تقسیمی چکیده سیاست تقسیم سود برای سالیان متمادی یکی از چالش های مهم مسائل مالی بوده است .
بدین لحاظ ، ما در این تحقیق برآنیم که با مطالعۀ ارتباط توان سودآوری و توان ایجاد وجه نقد (نقدینگی) با سود تقسیمی شرکت ها که بخشی از ارتباط بین صورت های مالی است ، و با توجه به این که شرکت های پذیرفته شده در بورس به گروههای متفاوت از نظر نوع فعالیت (صنایع ) تقسیم شده اند، مقایسه ای بین این ارتباطات و هم بستگی آن ها در هر کدام از این دسته از شرکت ها انجام دهیم تا سرمایه گذاران و دیگر استفاده کنندگان را در امر تصمیم گیری یاری دهیم .
تحقیق پیش رو در نظر دارد، با محاسبۀ تغییرات سود هر سهم (EPS) و تغییرات خالص گردش جریان وجه نقد در سال های گوناگون ، تأثیر این متغیرها را بر تغییرات سود تقسیمی(DPS) بررسی کند.
پردازش مدل های سود هر سهم (EPS) در سال ١ و خالص جریانات وجه نقد به اضافۀ سود پرداختی (ANCF) سال ١+t با سود تقسیمی هر سهم (DPS) (رجوع شود به تصویر صفحه) مطابق جدول ٥ ،آماره های t٢ و t١ که توصیف کنندة چگونگی معنیدار بودن ارتباط میان متغیرهای وابسته و مستقل هستند، در تمام سال ها بالا بوده اند و Sig. t که نشان دهندة احتمال صفر بودن ضریب ٢,١ است ، در تمام سال ها کوچک تر از ٠/٠٥ بوده است و رد رابطۀ بین متغیرهای مستقل و وابسته را بیان می کند.