چکیده:
سود حسابداری بهمنزلة برجستهترین متغیر اطلاعاتی، نقش بسزایی در بازارهای مالی ایفا میکند و استفادهکنندگان اطلاعات مالی تصمیمهای خود را بر پایة آن شکل میدهند. در این میان، ترکیب اجزای سود و نحوة محاسبة آن، از نظر انتخاب رویههای اختیاری حسابداری (توسط مدیران)، محتوای اطلاعاتی آن را که همان سودمندی اطلاعات برای تصمیمگیری است، به چالش کشیده است. در این تحقیق، نقش اقلام تعهدی و جریانهای نقد عملیاتی در تبیین رفتار بازدهی سهام شرکتهای تولیدی پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است. برای دستیابی به هدف تحقیق، محتوای اطلاعاتی افزایندة سود و جریانهای نقد عملیاتی شرکتها، به تنهایی و به صورت ترکیبی، در حضور متغیرهای سودهای گذرا (سودهای غیرعملیاتی)، اندازه، اهرم مالی و فرصتهای رشد با انتخاب نمونهای متشکل از 111 شرکت در دورة زمانی سالهای 1383-1388 مقایسه شده است. یافتههای تحقیق حاکی از برتری نسبی محتوای اطلاعاتی سود در مقایسه با جریانهای نقد عملیاتی است. بر این اساس، ملاک گزینش شرکتها سود عملیاتی گزارش شده است و سرمایهگذاران در مقایسه میان سود و جریانهای نقد عملیاتی نسبت به سود، حساسیت بیشتری نشان میدهند. بنابراین، با توجه به اهمیت موضوع، برقراری الزامات هدفمند، برای افزایش کیفیت گزارشگری و شفافیت روزافزون جریان اطلاعاتی در بازار سرمایة ایران، هدفی ضروری بهنظر میآید.
The purpose of this paper is to examine the explanatory power of accruals and cash flows in explaining stock return in Tehran Stock Exchange. Ball and Brown (1968) began research on the relationship between accounting earnings and firm value. Following them، in last five decades، accounting research has produced a significant volume of research on the relationship between accounting earnings and firm value. Earnings consist of accruals and cash flow components and question about information content of earnings components is considered by capital market participant. This paper attempts to gather empirical evidence on this issue. In so doing، we used of financial data of 111 firms listed in TSE during 2003-2009. The results show the information content of earnings is relatively better than the cash flow.
خلاصه ماشینی:
"نقش اقلام تعهدی و جریان نقد عملیاتی در تبیین رفتار بازدهی سهام غلامرضا کردستانی 1 ، پویا مدافعی 2 ، علی جهانگیری لیواری 3 ، محمد ایرانشاهی 4 تاریخ دریافت: 6/5/1390 تاریخ تصویب: 27/7/1390 چکیده سود حسابداری بهمنزلة برجستهترین متغیر اطلاعاتی، نقش بسزایی در بازارهای مالی ایفا میکند و استفادهکنندگان اطلاعات مالی تصمیمهای خود را بر پایة آن شکل میدهند.
در این تحقیق، نقش اقلام تعهدی و جریانهای نقد عملیاتی در تبیین رفتار بازدهی سهام شرکتهای تولیدی پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است.
سود حسابداری از دو جزء تعهدی و نقدی تشکیل میشود، به همین دلیل در تبیین رفتار بازدهی سهام، بررسی محتوای اطلاعاتی افزایندة سود و جریان نقد عملیاتی حائز اهمیت است.
مطالعات پیشین با تمرکز بر بازارهای سرمایة توسعهیافته (کارا)، مانند بازار سرمایة آمریکا و انگلستان، نقش اطلاعاتی اقلام تعهدی اضافه شده به جریانهای نقد عملیاتی را در بهبود توانایی سود در توضیح رفتار بازدهی اوراق بهادار بررسی کردهاند (Ohlson, 1995, p.
مادام که شرکتها فرصتهای رشد دارند، انتظار رشد سود در آینده وجود داشته، مدیران شرکتها تلاش میکنند از طریق گزارش سودهای بالا انتظارات سهامداران را تأمین نمایند؛ لذا بررسی محتوای اطلاعاتی سود و جریانهای نقد عملیاتی در شرکتهایی که فرصتهای رشد دارند، از جایگاه خاصی برخوردار است: فرضیة هفتم: در شرکتهایی که فرصتهای رشد بالا و پایین دارند، توان توضیحی سود و جریان نقد عملیاتی تفاوت معناداری دارد.
نگارة (4) نتایج آماری فرضیههای ششم تا هفتم تحقیق نتایج درج شده در نگارة (4)، ضمن تأیید این فرضیهها نشان میدهد: در شرکتهایی که از طریق بدهی تأمین مالی میشوند، سود عملیاتی با افزایش بدهی از اثرگذاری کمتری برخوردار بوده و متقابلا با افزایش بدهی بر محتوای اطلاعاتی جریان نقد عملیاتی افزوده میشود."