چکیده:
در این تحقیق نقش محافظهکاری و افشا در کاهش هزینه سرمایه شرکتها مورد بررسی قرار گرفته است. به طور نظری محافظهکاری و افشا میتوانند با کاهش هزینههای نمایندگی و عدم تقارن اطلاعاتی، بر هزینه سرمایه تأثیرگذار باشند. اینتحقیق در پی آزمون اثر جداگانه و مشترک محافظهکاری و افشا، بر هزینه سرمایه شرکتها است. دادههای مربوط به 70 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، برای دوره زمانی 1384 تا 1388، مورد تجزیه و تحلیل رگرسیونی قرارگرفت. یافتههای بهدست آمده نشان از وجود رابطهی معکوس و معنادار بین محافظهکاری و هزینه سرمایه دارد. از سوی دیگر، این یافتهها نشان داد رابطهی بین افشا و هزینه سرمایه نیز به صورت معناداری معکوس میباشد. افزون براین، نتایج بررسی رابطه بین محافظهکاری و هزینه سرمایه، مشخص نمود که رابطه این دو در شرایط عدم کفایت افشا، افزایش مییابد.
In this paper has been studied the role of conservatism and disclosure in the reduction of Cost of Equity Capital. Theoretically، conservatism and disclosure can be influenced on the cost of capital with decrease the Agency costs and Information asymmetry. Therefore، this study wants to test the separate and shared effect of conservatism and disclosure on the companies' Cost of Equity Capital. To do this، data about 70 companies listed in the Tehran stock exchange، during 1384 to 1388 has been Regression analysis. the obtained results، show the reverse meaningful relation between conservatism and Cost of Equity Capital. On the other hand، the relation between disclosure and the Cost of Equity Capital has been estimated meaningfully reversed. In addition، the results of the relationship between conservatism and cost of capital، determined that the relationship between the two in terms of inadequate disclosure is increased.
خلاصه ماشینی:
"نگاره (4): تحلیل رگرسیون فرضیه دوم سطح اطمینان رابطه سطح معنا داری آماره t ضریب علامت اختصاری متغیر مستقل 95% منفی 028/0 546/4- 009/0- RDISC افشا 99% مثبت 000/0 841/6 093/0 Beta شاخص ریسک سیستماتیک 99% منفی 000/0 196/4- 082/0- BTM نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار 99% منفی 001/0 385/4- 057/0- SIZE اندازه شرکت 99% مثبت 001/0 815/6 467/0 C ضریب ثابت با توجه به اینکه ضریب افشا (RDISC) برابر با 009/0- بوده ومقدار احتمال بهدست آمده (سطح معنا داری) برای این متغیر، 028/0 میباشد میتوان با اطمینان 95 درصد فرض H0 را در مورد این متغیر رد کرد و این مطلب نشان دهنده پذیرش فرضیه دوم در مورد ارتباط سطح افشا با هزینه سرمایه میباشد لذا میتوان نتیجه گرفت که بین میزان افشا و هزینه سرمایه شرکت رابطه معکوس و معناداری وجود دارد.
نگاره (5): تحلیل رگرسیون فرضیه سوم سطح اطمینان رابطه سطح معنا داری آماره t ضریب علامت اختصاری متغیر مستقل 99% منفی 002/0 034/2- 102/0- CONSV محافظهکاری 95% منفی 024/0 947/4- 011/0- RDISC افشا 95% مثبت 016/0 688/9 167/0 CONSV* RDISC حاصل ضرب محافظهکاری و افشا 99% مثبت 000/0 861/6 094/0 Beta شاخص ریسک سیستماتیک 99% منفی 000/0 425/4 090/0- BTM نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار 99% منفی 001/0 675/4- 054/0- SIZE اندازه شرکت 99% مثبت 001/0 681/6 456/0 C ضریب ثابت از آنجا که ضریب حاصلضرب محافظهکاری در افشا (CONSV* RDISC) برابر با 167/0 و احتمال بهدست آمده آن برابر با 016/0 میباشد لذا مطلب بالا مشاهده شده و میتوان چنین بیان داشت که رابطه میان محافظه کاری و هزینه سرمایه در محیطی با افشای کم، افزایش می یابد."