Abstract:
در این مقاله، تاثیر کیفیت افشا بر عملکرد جاری و آتی شرکتهای پذیرفته شده در
بورس اوراق بهادار تهران بررسی میشود. در این راستا، تاثیر اندازه و اهرم مالی شرکتها نیز
کنترل شده است. برای سنجش متغیر کیفیت افشا، از امتیازهای تعل قگرفته به هر شرکت که
توسط سازمان بورس و اوراق بهادار تهران و از طریق اطلاعیه "کیفیت افشا و اطلاع رسانی
مناسب" منتشر می شود، استفاده شد. عملکرد نیز با استفاده از معیارهای حسابداری (بازده
داراییها و بازده حقوق صاحبان سهام) و معیارهای بازار (نسبت بازار به ارزش دفتری و نسبت
، توبین)سنجیده شده است. یافتههای بررسی 110 شرکت در دوره زمانی 1383 الی 1388 Q
بیانگر آن است که رابطه مستقیم و معناداری بین کیفیت افشا با عملکرد جاری و آتی
شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد. افزون بر این، در تمام
فرضیه ها، رابطه متغیرهای کنترلی اندازه و اهرم مالی با معیارهای عملکرد معنادار بود.
Machine summary:
"با توجه به عدم کارایی بورس اوراق بهادار تهران که در پژوهش هایی همچون نمازی و شوشـتری (١٣٧٤) و تالانه و هجرانکش (١٣٩٠) به اثبات رسیده است و در نتیجه احتمال وجود یک وقفه در انعکـاس تأثیر کیفیت افشا بر عملکرد (به ویژه بر متغیرهای بازاری عملکرد) در فرضیه اصلی ب (فرضـیه - های پنجم ، ششم ، هفتم و هشتم )، تأثیر کیفیت افشا بر عملکرد آتـی (معیارهـای عملکـرد سـال آینده ) بررسی شده است و عملکرد آتی (معیارهای عملکرد سال آینده ) متغیر وابسته است .
همان گونه که این جدول نشان می دهد، کیفیت افشا (٠٠٥>p-value) رابطه معناداری با بازده آتی حقوق صـاحبان سهام دارد که با توجه به مثبت بودن مقدار بتا و مقدار برآورد شده برای کیفیت افشا، جهـت ایـن رابطه نیز مستقیم است .
نتایج آزمون رگرسیون برای فرضیه هشتم TOBIN’S Qi t+1 = α0 + β1 DISCLOSUREit + β2 SIZEit + β3 LEVERAGEit مقدار ثابت -0/236 - -0/429 0/668 کیفیت افشا 0/015 0/257 5/606 0/000 28/367 0/000 0/174 2/274 اندازه 0/189 0/244 5/386 0/000 اهرم مالی -1/565 -0/168 -3/671 0/000 بحث و نتیجه گیری نتایج آزمون فرضیه های فرعی اول ، دوم ، سوم و چهارم نشان می دهد، رابطه مستقیم و معنـاداری بین کیفیت افشای اطلاعات یک سال خاص و کلیه معیارهای عملکرد (حسابداری و بازار) همان سال وجود دارد.
نتایج آزمون این فرضیه ، یافتـه - های پژوهش ستایش و همکاران (١٣٩٠) مبنی بر وجود رابطه معکوس و معنادار بین کیفیت افشـا و هزینه سرمایه آتی را نیز تأئید می کند؛ زیرا یکی از روش هایی که کیفیت افشـای بـالاتر باعـث بهبود عملکرد می شود، کاهش هزینه سرمایه و در نتیجه بهبود عملکرد است ."