Abstract:
دیدگاه مالی رفتاری نشان میدهد که برخی از تغییرات در قیمت اوراق بهادار، هیچ دلیل بنیادی نداشته و گرایش احساسی سرمایهگذار، نقش مهمی در تعیین قیمتها ایفا میکند. در حال حاضر توسط بسیاری از شرکتها، افشای اختیاری به دلیل مزایایی چون هزینه سرمایه کمتر، افزایش اعتبار، نقد شوندگی بیشتر، بهبود در تصمیمات سرمایهگذاری و کاهش ریسک قانونی ناشی از افشای ناکافی، صورت میگیرد. هدف از این پژوهش بررسی تاثیر گرایشهای احساسی سرمایهگذاران بر افشای اختیاری در شرکتهای پذیرفتهشده در بازار سرمایه ایران میباشد. این پژوهش از نوع علّی، پس رویدادی و کاربردی است. نتایج آزمون فرضیهها در 72 شرکت نشان داد که بین گرایشهای احساسی سرمایهگذاران و افشای اختیاری رابطه مثبت و معناداری وجود دارد؛ اما با دستهبندی گرایشهای احساسی به گرایشهای احساسی بالا و پایین، رابطه معناداری بین آنها و افشای اختیاری یافت نشده است. همچنین از میان متغیرهای کنترلی، بین رشد اقتصادی، اندازه شرکت، بازده داراییها و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با افشاء اختیاری رابطه مثبت و معناداری وجود دارد؛ همچنین بین زیانده بودن شرکتها و افشاء اختیاری رابطه منفی و معناداری یافت شده است
Behavioral finance perspective suggests that some of the changes in stock prices, have not fundamental reason and investor sentiment trends, plays an important role in determining the price. Voluntary disclosure because of advantages such as lower cost of capital, credit, liquidity further improvement in investment decisions and reduce legal risks arising from inadequate disclosure, already done by many companies. Aim of this study examined the effects of investor’s sentimenton voluntary disclosure of listed companies in the capital market of Iran. This research was contrastive, after events associated and practical. The results of hypothesis testing in 72 companies showed that between the investors sentimentand voluntary disclosure is positive and significant correlation, but the categorization sentiment to highs and lows, the relationship between them and voluntary disclosure is not found. Also among the control variables of economic growth, firm size, return on assets and the ratio of book value to market value with voluntary disclosure of a significant positive relationship exists between loss-making and voluntary disclosure of significant negative relationship was found
Machine summary:
در ديدگاه مالي سـنتي، تـأثير عوامـل روانشناسي مدنظر قرار نمي گيرد و نتايج پژوهش هاي مـالي رفتـاري نشـان داده اسـت کـه افشـاي اختياري اطلاعات مـالي و غيرمـالي تــأثير مهمـي بـر گـرايش احساسـي فـردي و سـاختاريافته ٔ سرمايه گذاران ، دارد (ليسـتون ٢، ٢٠١٥، ٥) برخـي از سـرمايه گـذاران بـراي تعيـين ارزش سـهام از روش هاي علمي استفاده نميکنند، آن هـا از قضـاوت هـاي شخصـي، مبتنـي بـر تصـورات ذهنـي و اطلاعات غيرعلمي و شرايط رواني و احساسي بـراي تصـميم گيـري حـاکم بـر بـازار سـهام اسـتفاده مي کنند.
تحقيقات پيشين (به عنوان مثال ، کيم و ها٤، ٢٠١٠؛ چـن و لـين ٥، ٢٠١٠، ٨) رابطه بين گزارش هاي احساسي سرمايه گذاران و باورهاي مشارکت کنندگان بازار در مورد شرکت هـا را بررسي و اثبات کرده اند که منجر به اثبات رابطه قابل پـيش بينـي بـين تمايـل سـرمايه گـذاران و قيمت گذاري اشتباه ارزش سهام شرکت شده است .
نتايج اين پژوهش نشان مي دهد که رابطه معنيداري بين افشاي کل ، اجباري و پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٣٧/ بهار ١٣٩٧ اختياري اطلاعات باارزش شرکت وجود دارد.
J, et al, (2002), “Voluntary Disclosure by State – Owned Enterprises Listed on the Stock Exchange of Hong- Kong”, Journal of International Financial Management and Accounting, 13(2), PP.
com پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٣٧/ بهار ١٣٩٧ 35) Huang, D, Jiang, F, Tu, J, & Zhou, G, (2015), “Investor Sentiment Aligned: A Powerful Predictor of Stock Returns”, Review of financial study, 28(3), PP.
com 41) Kumar, Alok & Lee, Charles, (2006), “Retail Investor Sentiment and Return Comovements”, Journal of Finance, 61(5), PP.
45) Li, Feng, (2006), “Do Stock Market Investors Understand the Risk Sentiment of Corporate Annual Reports?", Available at www.