Abstract:
هدف: هدف این پژوهش بررسی وجود رفتار تودهوار شرکتها در هر صنعت و همچنین صنعت نسب به صنعت دیگر در تعیین ساختار سرمایه است.
روش: رفتار تودهوار با رابطه غیر خطی بین ساختار سرمایه شرکتها با ساختار سرمایه صنعت نشان داده میشود و از روش پراکندگی مطلق مقطعی استفاده گردید. همچنین رفتار تودهوار صنعتهای دیگر نسبت به ساختار سرمایه هر صنعت بررسی شد. دوره زمانی پژوهش سالهای 1380 تا 1398 بوده و دوازده صنعت مورد بررسی قرار گرفته است.
یافتهها: نتایج نشان داد که در صنعت خودرو و قطعات، فلزات اساسی، غذایی به جز قند و شکر، شیمیایی، دستگاههای برقی و کانی غیر فلزی نسبت به میانه صنعت، رفتار تودهوار در ساختار سرمایه شرکتها وجود دارد. به علاوه رفتار تودهوار سایر صنعتها نسبت به ساختار سرمایه صنعت خودرو و قطعات (5 صنعت)، لاستیک و پلاستیک (4 صنعت)، غذایی به جز قند و شکر (3 صنعت)، دارویی، کانی غیر فلزی و کاشی و سرامیک (2 صنعت)، ماشینآلات و تجهیزات، دستگاههای برقی و استخراج کانههای فلزی (1 صنعت) مشاهده گردید.
نتیجهگیری: نتیجه پژوهش مشخص میسازد که رفتار تودهوار میتواند به عنوان عامل تعیین کننده ساختار سرمایه در نظر گرفته میشود.
دانشافزایی: فراهم آوردن شواهدی در رابطه با رفتار تودهوار و تقلید و اثر همتا در ساختار سرمایه در سطح شرکتهای صنعت و همچنین در سطح صنعتها نسبت به یکدیگر و همچنین گسترش ادبیات مالی رفتاری در محدوده مالی شرکتی در ایران، مهمترین دانشافزاییهای پژوهش حاضر میباشند.
Purpose: The purpose of this study is to investigate the existence of herd behavior of firms in each industry as well as industry relative to other industries in determining the capital structure. Method: Herd behavior is shown with a nonlinear relationship between the capital structure of firms and the industry capital structure and the method of absolute cross-sectional dispersion was used. Also, the herd behavior of other industries towards the capital structure of each industry was examined. The research period is from 2002 to 2020 and twelve industries have been studied. Results: The results showed that in the automobiles and parts industry, basic metals, food except sugar, chemical, electrical appliances and non-metallic minerals of firms compared to the median of the industry, there is herd behavior in the capital structure of firms. In addition, this behavior towards the automobiles and parts industry (5 industries), rubber and plastics (4 industries), food except sugar (3 industries), pharmaceutical, non-metallic minerals and tile-ceramics (2 industries), machinery and equipment, electrical appliances and metal ore mining (1 industry) were observed. Conclusions: The result of research indicates that herd behavior can be considered as a determining factor in the structure of capital. Contribution: Providing evidence on herd behavior and imitation and peer effect on the capital structure at the level of industry firms and also at the level of industries relative to each other as well as the development of behavioral finance literature in the corporate finance area in Iran, is the main contribution of this study.
Machine summary:
يافته ها: نتايج نشان داد که در صنعت خودرو و قطعات ، فلزات اساسي، غذايي به جز قند و شکر، شيميايي، دستگاه هاي برقي و کاني غير فلزي نسبت به ميانه صنعت ، رفتار توده وار در ساختار سرمايه شرکت ها وجود دارد.
باتوجه به موارد ياد شده ، اين پژوهش در پي بررسي وجود رفتار توده وار در تعيين ساختار سرمايه شرکت ها و صنعت هاي حاضر در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش پراکندگي مطلق مقطعي ٣٦ (CSAD) ميباشد.
References Ahmadpour, Ahmad and Amin, Salimi, (2007), The effect of industry and size on capital structure (companies listed on the Tehran Stock Exchange), Journal of Social and Humanities Sciences, Shiraz University, 26 (50): 13-36.
Camara, Omar, (2017), Industry herd behaviour in financing decision making, Journal of Economics and Business, 94: 32-42.
(In Persian) Leary, Mark T & Roberts, Michael R, (2014), Do Peer Firms Affect Corporate Financial Policy?, The Journal of Finance, 69 (1): 139-178.
(In Persian) Panjaitan, Raya & Simbolon, Ika Pratiwi, (2020), Financing and Herd Behaviour in Financial Crises: Investment Decision, International Journal of Economics and Business Administration, 8(4):1089-1096.
(In Persian) Riaz, Saad, (2015), Impact of Capital Structure on Firm’s Financial Performance: An Analysis of Chemical Sector of Pakistan, Journal of Poverty, Investment and Development, 12: 85-93.
Zaighum, Isma, (2019), Peer Effects, Financial Decisions and Industry Concentration: A Review, SEISENSE Journal of Management, 2(2): 13-21.
(In Persian) Zhong, Tianli & Zhang, Tianyu, (2018), "Peer effects" in capital structure decision of Chinese firms-empirical investigation based on Chinese a-share listed firms, Nankai Business Review International, 9(3): 289-315.