Abstract:
احساسات سرمایهگذار با تحت تاثیر قرار دادن نرخ بازدهی مورد انتظار و نگرش وی منجر به واکنش بیش از حد نسبت به آینده بازار تاثیر قابل توجهی بر قیمتگذاری داراییهای مورد معامله در بازار سهام و سود و زیانهای آتی خواهد گذاشت. بررسی رفتار احساسی سرمایهگذاران به ما اجازه میدهد با سنجش صحیح احساسات سرمایهگذاران در هر مقطع از بازار با رفتار سرمایهگذاران آشنایی پیدا کنیم و با بررسی متغیرهای اثرگذار بر آن نسبت به پیش بینی این رفتار در آینده و تصمیمگیری درست درمورد بازار و قیمتها داشته باشیم. معیارهای گوناگونی جهت سنجش رفتار احساسی سرمایهگذاران ارائه و استفاده شده است که هرمعیار دارای مزایا و معایب مختص به خود هستند. در این مطالعه از شاخص ترکیبی ششگانهای در بازه ی ماهانه که از سال 1393 تا 1399 سنجش شده است، استفاده گردیده است. استفاده از شاخص رفتار سهامداران حقیقی به جای بازدهی عرضههای اولیه و بومیسازی شاخص رفتار احساسی متناسب با شرایط بورس کشور از جمله نوآوریهای این تحقیق میباشد. این شاخص با استفاده از روش تحلیل مولفههای اساسی در نرم افزار EVIEWS مورد محاسبه قرار گرفته است. در این مطالعه اثرپذیری شاخص مذکور از چهار متغیر اقتصادی نیز با استفاده از تحلیل رگرسیونی مدل ARDL مورد مطالعه قرار گرفته است که نتایج از اثرگذاری منفی حجم نقدینگی (با ضریب 0. 000045-، تراز عملیاتی و سرمایهای با ضریب 0. 00085-) و نرخ بهره (با ضریب 0. 02828-) بر رفتار احساسی سرمایهگذاران و بیتاثیری نرخ بهره بدون ریسک بر رفتار احساسی سرمایهگذران در بورس اوراق بهادار تهران نشان دارند.
The investor's sentiments by influencing the expected rate of return and his attitude, will lead to an overreaction to the future of the market and will have a significant impact on the pricing of traded assets in the stock market and future profits and losses. Investigating the emotional behavior of investors allows us to get familiar with the behavior of investors by correctly measuring the emotions of investors at each stage of the market, and by examining the variables that affect it, we can predict this behavior in the future and make the right decision about the market and prices. Various criteria have been presented and used to measure the emotional behavior of investors, and each criterion has its own advantages and disadvantages. In this study, a six-fold composite index has been used in accordance with the state of the country's stock market and its limitations, and it has been measured on a monthly basis. This index has been calculated using the basic component analysis method in EVIEWS software. In this study, the effectiveness of the aforementioned index of four economic variables has also been studied using regression analysis of the ARDL model, the results of which are the negative effects of liquidity volume, operational and capital balance, and interest rate on the emotional behavior of investors, and the lack of effect of interest rate without risk on the behavior Investors' feelings are evident in Tehran Stock Exchange.