چکیده:
در این پژوهش به بررسی تاثیر تغییر حد نوسان قیمت سهام بر روی متغیرهای نقدشوندگی در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. از معیارهای نقدشوندگی 3 معیار تعداد دفعات معاملات، حجم معاملات و ارزش ریالی معاملات را در 3 فرضیه مجزا با استفاده از آزمون تخمین حداقل مربعات (OLS) و آزمون t استیودنت با استفاده از نرم افزار مورد سنجش قرار داده شد. معنی دار بودن ضرایب مدل، با استفاده از P-Value محاسبه و در سطح معنی داری 5 درصد بررسی شده است. جامعه آماری این پژوهش شامل گروه شرکت های برتر و سایر شرکت های پذیرفته شده در بورس (غیربرتر) می باشد و پژوهش به دو دوره زمانی (دوره حد نوسان 5/3 درصد، دوره حد نوسان 4درصد) از تاریخ 6/9/1388 لغایت 7/11/1389 تقسیم بندی گردید. نتایج این پژوهش نشان می دهد که تغییر حد نوسان قیمت سهام بر شاخص نقدشوندگی برای شرکت های برتر موثر نمی باشد و تغییر حد نوسان قیمت سهام بر شاخص نقدشوندگی برای سایر شرکتهای بورس نیز موثر نمی باشد، به عبارتی نتایج پژوهش حاکی از آن است که افزایش یک درصدی حد نوسان قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر بسزایی بر متغیرهای نداشت.
This study examines the effects of changes in stock price limit of 3 percent to 4 percent of the shares on the stock liquidity criteria have been studied in the Tehran Stock Exchange. Have been tested three liquidity criteria: the number of trades، trading volume and value of the Rial trading at three separate hypotheses by using ordinary least squares estimation (OLS) and t student -test. Significant model coefficients are calculated by using the P-Value in a significance level of 0. 05. The population of this study includes top companies and non-top companies and study is divided in two time periods (period 3. 5% limit، limit of 4%) from 1388/09/06 till 1389/11/07. The results show that the change in stock price limit on stock liquidity criteria is not effective for top companies and change the stock price limit on liquidity indexes for non-top companies in Tehran stock exchange is not effective. In other words، the results indicate that one percent stock price limit increasing in Tehran Stock Exchange has not a significant impact on market variables.
خلاصه ماشینی:
روش پژوهش از نوع توصیفی و همبستگی است که با استفاده از سری زمانی یعنی بررسی حد نوسان قیمت بر سه شاخص نقدشوندگی؛ تعداد دفعات معاملات، حجم معاملات، ارزش معاملات در بورس اوراق بهادار تهران صورت پذیرفته است.
چون P-Value بدست آمده برای این مدل کمتر از 05/0 است بنابراین فرض H0 تأیید می شود و می توان ادعا کرد که تغییر حد نوسان قیمت سهام بر حجم معاملات اثر دارد اما از تاریخ 7/4/89 تا تاریخ 7/11/89 برای شرکتهای برتر از لحاظ آماری معنیدار نیست.
منطقی به نظر میرسد که افزایش دامنه نوسان قیمت در بازار سهام باعث افزایش نقدشوندگی شود ولی نتایج این پژوهش نشان میدهد که افزایش حد نوسان قیمت سهام از 3 درصد به 4 درصد در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی مورد بررسی تاثیر معنیداری بر شاخصهای نقدشوندگی برای شرکتهای برتر نداشته است.
یادداشتها 1-"why do price limit exits in stock market: a manipulation-based explanation" by kim and park.
"Narrow Price Limit and Stock Price Volatility: Empirical Evidence from Amman Stock Exchange", International Research Journal of Finance and Economics, Vol. 8, pp.
11- Brekmen, Henk & Byong tek le, John, (2002), "The effectiveness of price limits in an emerging market: evidence from the Korean stock exchange".
9 13- Bildik, Recep & Elekdag, Selim, (2010), "Effects of price limits on volatility: evidence from the Istanbul stock exchange.
Jimmy, (2008), "Relative performance of trading halts and price limits: Evidence from the Spanish stock exchange" International Review of Economics and Finance, Vol:17, PP;197-215.