چکیده:
یکی از ابزار های بسیار موثر برای پوشش ریسک حوادث فاجعه آمیز که به طور گسترده در جهان مورد استفاده قرار می گیرد اوراق قرضه فاجعه آمیز می باشد. هدف از این مقاله، تعیین نرخ بازده انتظاری بهینه ای برای این اوراق است که برای خریداران این اوراق جذابیت داشته باشد. بنابر این، با استفاده از داده های بیمه آتش سوزی در دوره زمانی (1388 - 1328) به بررسی رویکرد فراتر از آستانه برای اندازه گیری ارزش در معرض خطر اوراق بهادار فاجعه آمیز پرداخته شده است. مقدار آستانه u با استفاده از تقریب توانی نرمال انتخاب شده و تفاوت میان u و VaR بالاتر از آستانه به عنوان ریسک اوراق بهادار فاجعه آمیز انتخاب شده است. سپس با درنظرگرفتن فرصت های سرمایه گذاری آلترناتیو نظیر بورس اوراق بهادار تهران، طلا و املاک و مستغلات به تعیین نرخ بازده انتظاری بهینه این اوراق بهادار پرداخته شده است. ریسک هریک از فرصت های سرمایه گذاری فوق بر اساس مدل GARCH چندمتغیره محاسبه شده است. نتایج حاصل نشان می دهد که نرخ بازده انتظاری این اوراق می بایست حداقل برابر 32/29 درصد باشد.
One of the most effective tools for risk coverage in catastrophic events which widely used in the world is Catastrophe bonds. The purpose of this paper is to determine the optimal expected rate of return for investors of these securities، so that they become attractive for them. This paper uses fire insurance data during 1949-2009، and then applies the Peaks over Threshold (POT) method for measuring the catastrophe bonds value at risk. The u threshold has been selected with using normal power approximation، and the difference between it and the VAR higher than this threshold has been considered as catastrophe bonds risk. Then، considering the alternative investment opportunities such as the Tehran stock exchange and gold and real estate market، using the Sharpe ratio we determine the these securities optimal expected rate of return. Each of these investment opportunities risk is calculated based on the multivariate GARCH model. The results show that the expected rate of return on these bonds must be at least 29.32%.
خلاصه ماشینی:
بنابراين ، با استفاده از داده هاي بيمه آتش سوزي در دوره زماني (١٣٨٨ - ١٣٢٨) به بررسي رويکرد فراتر از آستانه براي اندازه گيري ارزش در معرض خطر اوراق بهادار فاجعه آميز پرداخته شده است .
گينساي و ديگران (٢٠٠٣) عملکرد نظريه مقدار کراني در محاسبه ارزش در معرض ريسک را با عملکرد ساير تکنيک هاي مدلسازي شناخته شده مانند GARCH، روش واريانس کوواريانس (VaR-Cov) و شبيه سازي تاريخي ٦ در يک بازار سهام پرنوسان مورد مقايسه قرار داده اند.
اين مقاله به تخمين سهم نگهداري بهينه شرکت بيمه ملت و همچنين يک شرکت بيمه اتکايي داخلي نوعي با استفاده از شبيه سازي مونت کارلو و حداقل سازي ارزش در معرض ريسک خسارت ها شبيه سازي شده پرداخته و سپس فرض نموده است که سرمايه هاي مورد تعهد مازاد بر اين سهم ها (اتکايي و نگهداري ) به صورت اوراق قرضه در اختيار مردم قرار مي گيرد.
در اين تحقيق با استفاده از روش هاي جديد آماري اقدام به تعيين نرخ بازده انتظاري بهينه اوراق بهادار فاجعه آميز در ايران شده است .
٤. تحليل داده ها و نتايج از آنجا که در اين مقاله به بررسي نرخ بازده انتظاري بهينه اوراق بهادار فاجعه آميز براي بيمه آتش سوزي پرداختـه مي شود از داده هاي خسارت آتش سوزي در دوره (١٣٨٨ - ١٣٢٨) استفاده شده است .
D. Cummins (2010), "Longevity Bond Premiums: The Extreme Value Approach and Risk Cubic Pricing", Journal of Insurance: Mathematics and Economics, PP.