چکیده:
با توجه به اهمیت و نقش بازار سرمایه در اقتصاد، بررسی ویژگیهای آن همواره مـورد توجـه پژوهشگران این حوزه قرار داشته است . از این رو، هدف اصلی از پـژوهش حاضـر، آزمـون وجـود حبابهای چندگانه قیمت در بازار سهام تهران است . برای این منظور، از داده هـای ماهانـه شـاخص قیمت کل و قیمت و سود بـرای دوره زمـانی ١٣٧٩:١- ١٣٩٢:١٢ اسـتفاده شـده اسـت . همچنـین بـا توجه به انتقاد به روشهای مرسوم بررسی حبابهای قیمتـی و همچنـین امکـان بـروز بـیش از یـک حباب در سری زمانی مورد نظر، در این پژوهش ، روش سوپریمم عمومی دیکی- فولر تعمیم یافتـه که به تازگی معرفی شـده بـه کـار گرفتـه شـد. بـا اسـتفاده از ایـن روش، عـلاوه بـر آزمـون وجـود حبابهای چندگانه ، امکان تعیین دورههای ایجاد و فروپاشی آنهـا نیـز وجـود دارد. نتـایج پـژوهش نشــان داد کــه در دوره مــورد بررســی، در دو بــازه زمــانی ١٣٨٢:٣- ١٣٨٢:٥ و ١٣٨٣:١٢- ١٣٨٤:٧ فرضیه وجود حباب قیمتی در بازار سهام تایید میگردد.
خلاصه ماشینی:
"همچنـین بـا توجه به انتقاد به روشهای مرسوم بررسی حبابهای قیمتـی و همچنـین امکـان بـروز بـیش از یـک حباب در سری زمانی مورد نظر، در این پژوهش ، روش سوپریمم عمومی دیکی- فولر تعمیم یافتـه که به تازگی معرفی شـده بـه کـار گرفتـه شـد.
از ایـن رو با توجه به اینکه در یک سری زمانی امکان بروز بیش از یک حباب نیز وجود دارد، فیلیپس و دیگران ٧ (٢٠١٣) (PSY) روش سوپریمم عمومی دیکی فـولر تعمـیم یافتـه ٨ (GSADF) 9 را معرفی کردند.
گوتیرز٣ (٢٠١١) با استفاده از داده های ماهانه حقیقی شاخص قیمت نـزدک٤ بـرای بـازه زمانی ١٩٧٣:٢ – ٢٠١٠:٧ و روش بوت استرپ ٥، فرضیه وجود حباب در این شاخص مـورد بررسی و تایید قرار داد.
ترکی (١٣٨٧) در تحقیق خود با عنـوان حبـاب قیمـت هـا و بـازار سـرمایه در ایـران بـا استفاده از روش RALS و کاربرد روش شبیه سازی مونت کارلو، به بررسی وجـود حبـاب قیمتی در بازار سهام در ایران پرداخته و نشـان مـیدهـد کـه قیمـت سـهام از مسـیر تعـادلی بلندمدت (ارزش حال سودهای آتی مورد انتظار) منحرف شده، بنـابراین در بـازار سـرمایه ایران وجود حباب تأیید میشود.
از ایـن رو در پـژوهش حاضـر، روش سـوپریمم عمومی دیکی- فولر تعمیم یافته (GSADF) که به تازگی به منظـور شناسـایی حبـابهـای چندگانه و رفتار انفجاری قیمت داراییها معرفی شده است ، برای بازار اوراق بهـادار تهـران به کار گرفته شد.
Testing for Multiple Bubbles: Historical Episodes of Exuberance and Collapse in the S&P 500."