چکیده:
در این مقاله ، اثربخشی نسبی استقلال بانک مرکزی در مقایسه با قواعد سیاستی با اسـتفاده از ابزارهـای سیاسـتی بـا هدف دستیابی به عملکرد اقتصادی خوب مورد ارزیابی قرار گرفته است . افزون بر این ، تغییرات ایجادشده در طول زمان در زمینه های اقتصاد کلان ، پیروی از سیاست پولی قاعده مند و درجه استقلال بانک مرکزی ، مورد بررسی قـرار گرفتـه است . معیار ارزیابی عملکرد اقتصاد کلان بر مبنای ثبات قیمت ها و ثبات تولید تعریف شده است . عوامل دیگری غیـر از قواعد سیاست گذاری پولی نیز مورد بررسی قرار گرفته است . استقلال بانک مرکزی در فدرال رزرو هم به مفهوم قانونی و رسمی و هم به لحاظ عملیاتی و اجرایی بررسی شده است . یافته اصلی این پژوهش آن است که بهبود در عملکرد اقتصاد کلان در نیم قرن گذشته ، مرهون پیروی از سیاست پولی قاعده مند و تا حدودی استقلال نسبی فـدرال رزرو در عمـل ، بوده است . همچنین ، نتایج این مطالعه نشان می دهد که بهبود عملکرد اقتصادی با افـزایش درجـه اسـتقلال قـانونی و رسمی بانک مرکزی ارتباط روشن و محکمی نداشته است . استقلال رسمی و قانونی بانک مرکزی بـه تنهـایی در بهبـود نتایج سیاست پولی تاثیر قابل توجهی نداشته است . به نظر می رسد چارچوب قاعده مند سیاست پولی برای بهبود عملکرد اقتصاد کلان ضروری باشد.
خلاصه ماشینی:
"کینـگ (٢٠١٢) در بررسـی خود استدلال می کند که ثبات پایدار و طولانی دوره تعدیل بزرگ موجب ایـن تغییـرات سـاختاری در ترجیحات فعالان اقتصادی شده و با تقویت روحیه بی احتیاطی و فراموشی در فعالان موجب بـی ثبـاتی جدید شده است (ثبات طولانی بی ثباتی را تغذیه می کند)، البته همان طور کـه گفتـه شـد، طـول دوره سیاست پولی با نرخ های بهره پایین باعث شد که فعالان اقتصاد به فعالیت هایی با بازدهی و ریسک بـالا گرایش پیدا کنند و این خود باعث انتقال منحنی رابطه مبادله شده است .
این نتایج توضیح گر آن است که چگونه تغییر سیاست پولی مـی توانـد واقعـا منحنـی رابطه مبادله نوسان تولید و تورم را در شکل ٢ به سمت بالا انتقـال دهـد، مسـیری کـه نشـان دهنـده عملکرد ضعیف اقتصادی است و با دلالت های سیاستی خیلی متفاوت ، کاملا بـا مسـیر ریسـک گریـزی الیوت و بیلی (٢٠٠٩) یا کینگ (٢٠١٢) تفاوت دارد.
یافته های این مطالعه مشابهت زیادی با نتایج فریدمن (١٩٦٢) دارد که پنجاه سال پیش به این نتیجه رسیده بود که در ایالات متحده آمریکا هرگز استقلال عملی فدرال رزرو وجود نداشته اسـت کـه نسبت به ترجیحات سیاستگذاری اقتصادی دولت بـی نظـر و خنثـی بـوده باشـد، یـا همـراه دولـت بـه مداخلات مصلحت اندیشانه نیز پرداخته باشـد.
in Monetary Policy and Uncertainty: Adapting to a Changing Economy, Jackson Hole Conference, Federal Reserve Bank of Kansas City, pp."