چکیده:
نقد شوندگی به معنای سرعت تبدیل سرمایه گذاری ها یا دارایی ها به وجوه نقد با حداقل هزینه و در کمترین زمان، نقش و تاثیر حائز اهمیتی در جذابیت سرمایه گذاری، تصمیم گیری سرمایه گذاران و تخصیص درست منابع دارد. در حقیقت فقدان نقدشوندگی به معنای ریسک نقدشوندگی، ممکن است تاثیر منفی بر ارزش سهام بگذارد. در تحقیق حاضر با توجه به اهمیت رابطه بین ریسک و ارزش سهام، تاثیر ریسک نقدشوندگی و عوامل ریسکی؛ اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار(BM) و P/E بر قیمت گذاری سهام برای دوره زمانی 1380تا 1387در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفت. و معیار عدم نقدشوندگی آمیهود به عنوان نماینده ریسک نقدشوندگی بکاررفته است، بدین منظور از روش رگرسیونی پانل دیتا- مدل[ii]GLS به دلیل مزایای مانند، کاهش همخطی بین متغیرها و تورش برآودر و اندازه گیری اثراتی که در دادهای مقطعی و سری زمانی قابل شناسایی نیست، استفاده گردید. نتایج نشان می دهد که ریسک نقدشوندگی و نسبت ارزش دفتریBM به ارزش سهام تاثیر معنی داری بر قیمت سهام در بورس تهران ندارد، و لی P/E و اندازه شرکت تاثیر معنی داری بر قیمت دارند و این نشان دهنده اهمیت بیشتر متغیرهای اخیر نسبت به ریسک نقدشوندگی و BM در قیمت گذاری در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.
خلاصه ماشینی:
در تحقيق حاضر با توجه به اهميّت رابطه بين ريسک و ارزش سهام ، تأثير ريسک نقدشوندگي و عوامل ريسکيِ؛ اندازه شرکت ، نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار١(BM) و P/E بر قيمت گذاري سهام براي دوره زماني ١٣٨٠تا ١٣٨٧در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسي قرار گرفت .
آنها ارتباط بين بازده سهام و تفاوت عرضه و تقاضا يعني همان bid-ask spread را تحليل کردند و شواهدي مبني بر وجود صرف نقدشوندگي يافتند آنها تأثير ريسک نقدشوندگي و نقدشوندگي را بر قيمت گذاري داراييها را با استفاده از اختلاف قيمت پيشنهادي خريد و فروش ١٣ را براي دوره زماني ١٩٨٠تا ١٩٦١ بررسي نمودند.
در پژوهش ديگري که توسط مارسلو و کويروس (٢٠٠٦) انجام گرفته به بررسي تأثير فاکتور ريسک نقدشوندگي بر قيمت سهام اوراق بهادار در بازار بورس کشور اسپانيا پرداخته است ، و در اين جا نيز از معيار عدم نقدشوندگي پيشنهادي آميهود يعني نسبت تجمعي بازده هاي خالص سهام به روي حجم معاملاتي استفاده کرده اند.
"Market microstructure and asset pricing: on the compensation for illiquidity in stock returns".
"asset pricing and liquidity risk: A empirical investigation of the Spanish stock market".
"Trading activity, illiquidity costs and stock returns, working paper".
Brennan and Subrahmanyam (1996) the effect of Beta, bid- ask spread, residual risk and size on stock returns, journal of ١٦.