چکیده:
با توجه به اهمیت تغییرات قیمت نفت در درآمد های نفتی ایران به عنوان یک کشور صادر کننده نفت و در نتیجه اثرات آن بر اقتصاد نفتی کشور، هدف این مقاله بررسی اثرات شوک های نفتی بر تغییرات مهم ترین شاخص بورس اوراق بهادار در ایران، یعنی شاخص کل قیمتی است. بررسی قیمت سهام در بورس اوراق بهادار و به تبع آن بررسی و کنترل بازار سرمایه که بخشی مهمی از بازارهای مالی در هر کشور است، به عنوان عامل پر اهمیتی در سیاست گذاری و اعمال سیاست های کلان اقتصادی نقش دارد. این بازارها با کنترل و هدایت پس اندازها و نقدینگی موجود به بخش های مختلف اقتصاد ملی، سبب سرمایه گذاری و انتقال سرمایه به شرکت ها، بنگاه ها و فعالان اقتصادی شده و چشم اندازه آتی این سازمان های اقتصادی را نشان می دهند. با توجه به اینکه در کوتاه مدت شوک و شدت جابجایی نقدینگی و سرمایه بخش خصوصی و افراد جامعه از بخش های اقتصادی به غیراقتصادی بسیار بالاست، لذا شناسایی و معرفی اطلاعات، ساختار و پیش بینی این بازار کوتاه مدت جهت تعیین سیاست های مناسب بسیار حیاتی است. در این مقاله سعی شده است با نگاهی بر داده های آماری ماهانه ۱۳۸۰:۱ تا ۱۳۹۲:۱۲به بررسی عوامل موثر بر ارزش سهام در بورس بپردازد که در اینجا با استفاده از آزمون غیرآشیانه ای مدل بهینه و مناسب جهت بررسی عوامل موثر بر ارزش سهام در بورس انتخاب شده و رابطه موجود برمبنای روش خود توضیح برداری VARتخمین زده می شود. از طرفی با توجه به اینکه از طریق پیش بینی این گونه بازارهای مالی و سرمایه ای که با ثبات و کارآمد هستند، می توان چارچوبی جهت رسیدن به رشد و توسعه اقتصادی ارائه کرد. این مقاله به بررسی ثبات ساختاری و پیش بینی این بازار بر مبنای فرایند خودتوضیح جمعی با میانگین متحرک ARIMAپرداخته و بر اساس نتایج به دست آمده، سیاست های کاربردی پیشنهاد می گردد.
With regard to the importance of oil price changes in Iran’s oil revenues as an oil exporter and its effects on it's economy، the aim of this paper is to investigate the effects of the oil shocks on the changes of the most important index of the Stock Exchange in Iran called the total price index.
Introduction: Investigating the price of shares in stock exchange and studying and controlling the investment market، which is an important part of financial markets in every country، play an important role in policy making and applying macro-economic policies. Controlling available savings and liquidity and conducting them towards different parts of national economics، this market leads to the investigation and transmission of investment to economic institutions and thereby providing future perspectives of economic firms. Given the fact during a short period of time، shock and the intensity of the movement of liquidity and capital of both the private sector and people of society in transfering from economic parts to non-economic ones are high، the recognition and introduction of information، structure and prediction of short term market for determining appropriate policies is vital.
Methodology: In this work، having looked at monthly statistics data (2001-2012)، the reseachers tried to investigate the factors affecting the value of shares in the stock market. It is done by using a non-nested optimization model test to select the suitable model and to examine the factors affecting the value of shares in the stock market. In addition، their relationship will be described and estimated based on the VAR method. On the other hand، since the prediction of financial and capital market is efficient and stable، we can provide a framework for achieving economic growth and development. Thus، this paper will examine the structural stability and forecast it's market based on Auto Regression Moving Average process and according to the results، the applicable policies will be suggested.
Results and Discussion: The primary duty of exchange stock is providing capital stock for the government، the private، and industry sectors in the form of collecting stagnant savings and the liquidity of private sector in order to finance the long-term investment projects.
Stock Exchange is the official and confident authority where holders of stagnant savings can relatively find reliable investment places and use their surplus funds to invest on companies or buy bonds to gain a guaranteed profit.
In other words، the Stock Exchange plays a dual function in the structure of a free economy: one the one hand، it helps to increase the capital of the government and the private sector، and on the other hand، it creates the secondary market to meeting the potential and actual investors. Investigation، controlling and conducting the market can lead to the financial resources of the capital market and investment for development and growth and the policies are planned on the basis of the goals of macroeconomic. Economists believe one of the reasons for the lack of the development of developing countries is the low level of investment. In this regard، the capital market is the main and important centre to attract these savings. Accordingly، we should identify its influential factors in the market، and thus use appropriate policies for the progression and growth of the market.
Achieving the optimal growth and development of economy without mobilization of financial resources in long term is impossible. In this regard، the position and the role of capital market are of high importance.
The capital market، which is the market of demand and supply of financial resources، can play a vital role when the process of supply and demand of its financial sources is the optimal allocations. The main prerequisite for the optimal allocations of resources in the capital market is the efficiency in their performance.
Thus، the difference between effective and efficient capital markets with inefficient markets is in the phenomenon of information and having access to them.
As the information related to the capital market (for a comprehensive، coherent and effective market activity) increases، the impact of the capital market on the growth and development of economy becomes more.
Conclusions and Suggestions: Thus، policy makers should pay attention to the Stock Exchange، its flourishing growth and to government policies، control the foreign exchange market، prevent the uncontrolled growth of liquidity، eliminate the cumbersome investment regulations and incentives tax، and finally draw a plan for implementation of economic policies.
In this regard، it is essential the country's economic managers identify macro-economic variables affecting the stock market، especially government-controlled variables and how their influence can lead to appropriate policies for the stimulatation of the market and growth of economy.
خلاصه ماشینی:
تابع فوق به صورت زير نمايش داده مي شود: (رجوع شود به تصویر صفحه) لگاريتم شاخص قيمت سهام معامله شده در سازمان بورس LPSI لگاريتم شاخص بهاي کالاها و خدمات LCP لگاريتم قيمت سکه طلا LGP لگاريتم قيمت دلار LDP لگاريتم قيمت نفت LOP با توجه به شرايط در ايران متغيرهاي مجازي سياست هاي دولت در مدل لحاظ شده است .
بـا نگـاهي بـه جـدول زير و معيارهاي موجود آکاييک و شوارزبيزين جهـت انتخـاب وقفـه بهينـه ، حـداکثر ميـزان آمـاره ________________________________________________________________ 1- Pesaran (1974), Davidson and MacKinnon (1981), Fisher and McAleer (1981), and Godfrey and Pesaran (1983) 2- Schwarz's (1978) 3- Akaike's (1973) ٤- مدل خود توضيح برداري (Vector Autoregressive Model) که اغلب معادلات ساختاري نيز ناميده مي شوند انتخاب مي گردد.
با توجه به آماره به دست آمده براي متغيرقيمت نفت (١/٣) مثبت و معني دار ميباشد و مي توان نتيجه گرفت که اين متغير بر شاخص قيمت سهام معامله شده در سازمان بورس اوراق بهـادار تـأثير داشته و علامت مثبت آن اشاره به اقتصاد وابسته به نفت ايران دارد و بيان ميکند که افزايش منـابع تأمين مالي دولت ، گسترش سرمايه گذاريها، رونق بخش خارجي ناشي از افزايش قيمت نفـت بـا تأثير بر فعاليت هاي اقتصـادي، قيمـت سـهام معاملـه شـده در سـازمان بـورس را افـزايش مـيدهـد.
ضريب برآورد شده براي رشد قيمت دلار(١/٩٧-) با علامت منفي است که بيانگر اثر اين متغير در ادبيات اقتصادي است ؛ بنابراين افزايش يک درصدي قيمـت دلار بـه انـدازه (١/٩٧) درصـد قيمـت سهام در سازمان بورس اوراق بهادار کاهش مي دهد.
Oil prices, exchange rates and emerging stock markets, Energy Economics, 34:227–240.