چکیده:
هدف اصلی این پژوهش بررسی اثر نوسانات نفتی، عوامل اقتصادی و درون شرکتی بر نگهداشت وجه نقد توسط 197 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1389 تا 1396 با استفاده از رهیافت اقتصاد سنجی چندکی در دادههای تابلویی است. نتایج تخمین مدل نشان میدهد که متغیرهای نگهداشت وجه نقد دوره قبل، اهرم مالی، پرداخت سود سهام، فرصت های رشد، مخارج سرمایه، سرمایه خالص در گردش، نوسان جریان نقدی، نوسانات قیمت نفت، نرخ رشد اقتصادی و نرخ بهره بر نگهداشت وجه نقد اثر دارند. در ادامه، برای بررسی عوامل موثر بر نگهداشت وجه نقد در اقتصاد نفتی، مدل در شرایط نوسان پایین و بالای قیمت نفت برازش شده است. بر اساس نتایج، در شرایط نوسان پایین قیمت نفت، اثر متغیرهای نگهداشت وجه نقد دوره قبل، پرداخت سود سهام، فرصتهای رشد، مخارج سرمایه، سرمایه خالص در گردش، نوسانات قیمت نفت و نرخ بهره و در شرایط نوسان بالای قیمت نفت، اثر متغیرهای نگهداشت وجه نقد دوره قبل،اهرم مالی، سودآوری، فرصت های رشد، سرمایه خالص در گردش، نوسان جریان نقدی و نرخ رشد اقتصادی معناداربوده است.
The main purpose of this study is to investigate the effect of oil fluctuations, economic and intra corporate factors on the cash holdings by 197 companies admitted to Tehran Stock Exchange during the years 2010-2017 by using the Quantile econometric approach in the panel data. Model estimation results show that previous period of cash holding, financial leverage, dividend payout, growth opportunities, capital expenditure, working capital net, cash flow fluctuation, oil price fluctuations, economic growth rate and interest rate effect of holding Cash. In the following, the model is fitted under conditions of low and high oil price volatility to investigate the factors affecting cash holding in the oil economy. Based on the results, under low oil price volatility, the effect of prior period cash holding variables, dividend payouts, growth opportunities, capital expenditures, net working capital, oil price fluctuations and interest rates And in conditions of high oil price volatility, the effect of previous period cash holding variables, financial leverage, profitability, growth opportunities, net working capital, cash flow fluctuation and economic growth rate were significant.
خلاصه ماشینی:
سنجش اثرگذاری عوامل اقتصادی درون شرکتی در شرایط نوسانات نفتی بر جریان نقدینگی در بورس تهران علی دهقانی ١ تاریخ دریافت : ١٣٩٩/٠٤/٢٦ تاریخ پذیرش : ١٣٩٩/٠٦/٢٨ فاطمه خیل کردی ٢ عبدالمجیدعبدالباقی عطاآبادی ٣ چکیده هدف اصلی این پژوهش بررسی اثر نوسانات نفتی ، عوامل اقتصادی و درون شرکتی بر نگهداشت وجه نقد توسط ١٩٧ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های ١٣٨٩ تا ١٣٩٦ با استفاده از رهیافت اقتصاد سنجی چندکی در داده های تابلویی است .
نگهداشت وجه نقد، نوسانات بالای قیمت نفت ، نوسانات پایین قیمت نفت ، رگرسیون کوانتایل طبقه بندی JEL :G٣٣ ،G٣٢ ،C٥٨ فصلنامـه اقتصاد مالی شماره ٥٢ / پائیز ١٣٩٩ ١- مقدمه مدیران بدون دسترسی به وجوه نقد نمی توانند واحد خود را کنترل کرده و موجب ادامه فعالیت شرکت شوند همچنین مدیران باید با تخصیص بهینه وجه نقد موجب رشد هرچه بیشتر شرکت و به طبع آن ارزش آفرینی هرچه بیشتر برای شرکت و مالکین (سهامداران ) شوند؛ بنابراین یکی از مسئله های اصلی مدیران کنترل و تصمیم در خصوص میزان وجه نقد در دسترس واحد تجاری در طی دوره می باشد زیرا نگهداشت بیش ازحد وجه نقد باعث از دست رفتن فرصت های سرمایه گذاری پیش رو و هزینه فرصت ازدست رفته می شود و کمبود وجه نقد نیز باعث اخلال در فعالیت واحد خواهد شد؛ همچنین با توجه به تئوری تضاد منافع بین مدیران و مالکان ممکن است برخی مدیران وادار شوند جریان های نقد اضافی را در پروژه های با ارزش فعلی خالص منفی سرمایه گذاری کرده تا در کوتاه مدت برخی از منافع شخصی خود را تأمین نمایند.